3月31日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。《每日經濟新聞》記者注意到，總的來看，此次會議釋放了四大利好。具體包括：抓緊按程序再提前下達一定規模的專項債；進一步實施定向降準；將社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯動機制的價格臨時補貼標準提高1倍；將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。

其中，關于定向降準的表述引發市場高度關注。具體來看，會議確定了進一步強化對中小微企業普惠性金融支持措施，包括進一步實施對中小銀行的定向降準、引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元、鼓勵發展供應鏈金融產品、健全貸款風險分擔機制等。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，中小銀行應當聚焦主業，發揮在普惠金融中的重要作用，從當前來看就是要解決中小銀行的資金壓力。這一系列的措施可以鼓勵和引導中小銀行加大對小微企業的支持力度。同時，會議強調要以優惠貸款利率提供貸款。

　　進一步實施定向降準

會議指出，增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行的定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金，以優惠利率向量大面廣的中小微企業提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。

關于對普惠金融的支持，溫彬表示，2月25日國務院常務會議要求“國有大型銀行上半年普惠型小微企業貸款余額同比增速要力爭不低于30%，政策性銀行將增加3500億元專項信貸額，以優惠利率向民營、中小微企業發放”。此次會議提出的具體措施則是要解決中小銀行的資本來源和成本問題，引導中小銀行加大支持普惠金融的力度。

《每日經濟新聞》記者注意到，央行在2020年已經實施了2次降準，累積釋放長期資金約1.35萬億元。此外，股份制銀行在3月降準時，已經獲得額外定向降準1個百分點。

具體來看，1月1日，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，央行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)，釋放長期資金8000多億元。在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

3月13日，央行公告表示，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。彼時，央行有關負責人表示，此次定向降準釋放長期資金將有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。

溫彬認為，從政策銀行、國有大行到股份行、中小銀行，現在對普惠金融都有相應的具體要求和鼓勵措施。這有助于普惠金融體系發揮比較優勢，更好地解決中小微企業融資難、融資貴的問題，緩解疫情帶來的負面影響。

　　鼓勵發展供應鏈金融產品

會議還提到，支持金融機構發行3000億元小微金融債券，用于發放小微貸款；引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業低成本融資拓寬渠道；鼓勵發展訂單、倉單、應收賬款融資等供應鏈金融產品，促進中小微企業全年應收賬款融資8000億元。

尤其是引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，這對于債券市場發行人來說，是比較明確的支持信號。

對此，光大證券首席固定收益分析師張旭在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱，這將有助于擴大發行人群體、推進債券創新的步伐。對于符合資質的發行人來說，債券融資渠道會更加暢通。

張旭進一步表示，再融資渠道的暢通有助于改善發行人的融資活動現金流，緩解資金壓力，從而降低債券市場的違約率。而且，債券市場融資成本低于銀行貸款市場，因此債券融資的增加有助于降低實體企業的融資成本。