3月30日，俄羅斯總統(tǒng)普京和美國總統(tǒng)特朗普通話，雙方同意就石油市場狀況舉行聯(lián)合磋商，雙方一致認為，當(dāng)前的油價不符合雙方的利益。美國急于干預(yù)原油市場，是因為當(dāng)前美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)正處于最為艱難的時刻，可以說是命懸一線，為數(shù)眾多負債累累的開采企業(yè)已經(jīng)進入破產(chǎn)倒計時。

真可謂此一時彼一時也。回顧美國頁巖油發(fā)展歷程不難看出，頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)決定了其高度依賴債務(wù)融資和市場投資者的風(fēng)險偏好。美國頁巖油氣開發(fā)熱潮始于2008年，當(dāng)年7月份石油價格高達每桶145美元。正是在這個巨大的泡沫刺激下，形形色色的投機者蜂擁而至，由此形成了頁巖油氣開發(fā)第一輪熱潮，從2011年到2014年是美國頁巖油氣的繁榮期。

華爾街的銀行家們也鼓動投資者加入頁巖油氣產(chǎn)業(yè)盛宴，對能源開發(fā)公司發(fā)行風(fēng)險更高的債券趨之若鶩。摩根大通的分析顯示，過去18年里，能源公司是華爾街最大的垃圾債券發(fā)行者之一，同時也是最大的垃圾債券借款人。這場借貸狂潮也助推了2014年美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)繁榮，甚至還幫助眾多開發(fā)公司躲過了沙特發(fā)起的價格戰(zhàn)攻擊。

好景不長，2016年1月20日，油價跌至每桶26.55美元的13年低點，當(dāng)時造成208家北美生產(chǎn)商申請破產(chǎn)，涉及總計1217億美元的債務(wù)。但在華爾街的支持下，危機中幸存下來的開發(fā)公司發(fā)行債券仍占垃圾債券市場10%以上。

不到一年時間，油價又回升了。2017年10月份美國西得克薩斯輕質(zhì)油(WTI)每桶價格達到76.58美元，由此開啟美國又一輪頁巖油氣開發(fā)熱潮。2018年11月份，大量美國石油充斥市場，庫存升至4.32億桶的5個月高位。由于供應(yīng)過剩，油價開始走下坡路。由此可見，頁巖油氣產(chǎn)業(yè)短短數(shù)年間高速發(fā)展，幾經(jīng)沉浮，世界大宗商品市場交易價格變化決定著頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的繁榮與蕭條。

目前又是一個輪回。穆迪公司數(shù)據(jù)顯示，北美石油勘探和生產(chǎn)公司有860億美元的債務(wù)將在2020年至2024年期間到期，管道公司還有1230億美元債務(wù)將在同一時間點到期。據(jù)路透社報道，切薩皮克能源公司有1.92億美元債券將于今年8月份到期，該公司負債高達90億美元，現(xiàn)金鏈幾乎斷裂。數(shù)以百計的小企業(yè)日子更難過，預(yù)計320億美元的債務(wù)即將到期，這些投機性投資多半要打水漂。

現(xiàn)在，頁巖油氣開發(fā)商一邊祈禱價格戰(zhàn)趕快結(jié)束，一邊要求美國政府出手搭救。但是，政府增加石油儲備并不能解決根本問題。美國頁巖油氣行業(yè)估計要忍受暫時的崩潰。也許唯一的希望在于等待疫情結(jié)束，等待世界經(jīng)濟復(fù)蘇。假以時日，美國頁巖油氣生產(chǎn)商或許將再次回歸。

不可否認的是，美國頁巖技術(shù)革命改變了世界能源格局。一個巨大的產(chǎn)油區(qū)在資本力量的推動下以驚人的能力迅速應(yīng)對價格變化，并隨著時間的推移縮減成本，打破了傳統(tǒng)油氣行業(yè)的盈利模式。美國供應(yīng)增加不僅僅打破了石油市場價格形成機制，頁巖氣對天然氣行業(yè)的影響更大。如今，美國液化天然氣出口已經(jīng)為全球價格設(shè)置了一個有效的上限。此外，在世界各地，風(fēng)能和太陽能發(fā)電成為越來越受歡迎的選擇。當(dāng)然，這種改變不會一蹴而就，石油和天然氣的末日不會馬上來臨。盡管如此，碳氫化合物作為一個利潤豐厚產(chǎn)業(yè)的終結(jié)依然可期。