美國(guó)頁(yè)巖革命令美國(guó)油氣供應(yīng)異軍突起,引發(fā)了石油、天然氣全球供應(yīng)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整,其直接影響就是持續(xù)低迷的油氣價(jià)格。2020年新冠肺炎疫情的爆發(fā)令石油和天然氣市場(chǎng)直面2008年金融危機(jī)以來(lái)最重大的需求沖擊,今年油氣價(jià)格走勢(shì)堪憂。與此同時(shí),低碳轉(zhuǎn)型成為世界發(fā)展潮流,在低迷價(jià)格和轉(zhuǎn)型大潮中的各類油氣企業(yè)將面臨怎樣的困境、將如何實(shí)現(xiàn)蛻變引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　美國(guó)油氣公司面臨減產(chǎn)和整合壓力

從2019年到2020年,例如沙特重要石油設(shè)施遭襲導(dǎo)致該國(guó)過(guò)半產(chǎn)能受損、伊朗高級(jí)將領(lǐng)遭美軍空襲身亡、利比亞國(guó)內(nèi)局勢(shì)導(dǎo)致產(chǎn)量銳減近100萬(wàn)桶/日這樣的重大地緣政治事件對(duì)油價(jià)的推升作用也只在短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)就煙消云散,100美元/桶以上的高油價(jià)再難覓蹤跡。2019年,國(guó)際原油均價(jià)較2018年下跌超過(guò)10%。2020年新冠肺炎疫情的全球爆發(fā)更是令布倫特油價(jià)跌破了50美元/桶關(guān)口。

而天然氣領(lǐng)域由于缺乏歐佩克這樣的產(chǎn)量調(diào)節(jié)組織,其價(jià)格更是一跌再跌。

憑借頁(yè)巖革命贏得能源獨(dú)立的美國(guó),在消費(fèi)者享受低油氣價(jià)格紅利的同時(shí),其為數(shù)眾多的油氣生產(chǎn)企業(yè)卻在價(jià)格低谷中利益受損。雪上加霜的是,美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)“高支出支撐高增長(zhǎng)”的模式已越來(lái)越難以得到資本市場(chǎng)的資金支持。

標(biāo)普500指數(shù)能源板塊在過(guò)去10年中漲幅只有區(qū)區(qū)6%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及整體股市180%的回報(bào)率。在資本市場(chǎng)上,投資者要求能源企業(yè)給出更高的回報(bào)。

要給予投資者高回報(bào),意味著美國(guó)油氣企業(yè)不得不收縮資本支出,這也導(dǎo)致2019年以來(lái)美國(guó)油氣鉆機(jī)數(shù)量的持續(xù)下滑。鉆探活動(dòng)的放緩已逐步傳到至產(chǎn)量端,美國(guó)油氣產(chǎn)量的增速正在下滑。

穆迪稱,被評(píng)為垃圾級(jí)的北美企業(yè)持有的勘探和生產(chǎn)債務(wù)中,超過(guò)62%在未來(lái)四年到期,其中大部分將在2022年到期,其再融資前景不甚樂(lè)觀。對(duì)于很多中小企業(yè)來(lái)說(shuō),可能很難挺過(guò)這場(chǎng)油氣價(jià)格的“寒冬”,將面臨破產(chǎn)或者被整合的命運(yùn)。

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)羅伯特?卡普蘭日前表示,石油產(chǎn)量增速的下降對(duì)能源公司產(chǎn)生了重大影響,一些企業(yè)已經(jīng)宣布了重組和裁員,預(yù)計(jì)2020年將是能源企業(yè)合并和削減成本的一年。

即使是對(duì)雪佛龍這樣的美國(guó)石油巨頭來(lái)說(shuō),這個(gè)“寒冬”也過(guò)得并不輕松。雪佛龍最新公布的2019年凈利潤(rùn)同比下滑了80%。

由于天然氣價(jià)格低迷,雪佛龍出售了多項(xiàng)與天然氣相關(guān)的業(yè)務(wù),包括阿巴拉契亞頁(yè)巖氣、加拿大Kitimat液化天然氣等,對(duì)阿巴拉契亞天然氣業(yè)務(wù)的撤資是其本輪裁員的主要原因。

　　大型油氣企業(yè)轉(zhuǎn)型步伐或需加快

和美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)以中小企業(yè)為主不同的是,傳統(tǒng)的國(guó)際石油巨頭和國(guó)家石油公司往往業(yè)務(wù)綜合、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、規(guī)模龐大、資金雄厚,因此目前低迷的油氣價(jià)格雖然對(duì)其有所沖擊,但影響看起來(lái)并不致命,其低成本區(qū)塊業(yè)務(wù)、下游煉化和化工項(xiàng)目會(huì)緩解其整體盈利壓力。

盡管依從慣性、繼續(xù)駕輕就熟地投資油氣資產(chǎn)仍可為這些大型油氣企業(yè)帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的短期回報(bào),但在能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下,大型油氣企業(yè)仍然感受到了來(lái)自低碳新世界的威脅。例如,出于對(duì)環(huán)境和氣候問(wèn)題的擔(dān)憂,越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始限制自身對(duì)煤炭、油氣等化石能源領(lǐng)域的資金投入和敞口。

例如,早在2017年末,世界銀行就宣布,為支持應(yīng)對(duì)氣候變化,世行在2019年后將不再向石油和天然氣勘探和開(kāi)采項(xiàng)目提供貸款。2019年6月,根據(jù)挪威議會(huì)的要求,世界最大的主權(quán)財(cái)富基金——挪威政府(全球)養(yǎng)老基金將從化石燃料領(lǐng)域撤資130億美元,其中,預(yù)計(jì)從煤炭領(lǐng)域撤資60億美元,從石油勘探和生產(chǎn)企業(yè)撤資70億美元,此外,該基金還首次獲得授權(quán),未來(lái)可動(dòng)用2%的資產(chǎn)(約200億美元)直接投向未上市的可再生能源項(xiàng)目,其中優(yōu)先投資發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目。

如果不能滿足日益增長(zhǎng)的降低溫室氣體排放的呼聲,可能會(huì)威脅到這些企業(yè)的“社會(huì)可接受性”和長(zhǎng)期盈利能力。為此,大型油氣企業(yè)需要邁出“舒適區(qū)”,真心擁抱低碳新能源。

大型油氣企業(yè)布局可再生能源、進(jìn)行多元化投資,似乎已是老生常談。從油氣企業(yè)的發(fā)展路徑來(lái)看,這一進(jìn)程一直在推進(jìn),但進(jìn)展還相對(duì)有限。

國(guó)際能源署的一份報(bào)告顯示,石油天然氣企業(yè)在其核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域以外的投資還不到總資本支出的1%。即使是個(gè)別在這一進(jìn)程中領(lǐng)先的企業(yè),在核心油氣供應(yīng)之外的項(xiàng)目上平均支出也只占5%左右,其中,太陽(yáng)能光伏和風(fēng)能的占比最大,此外,還有企業(yè)通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入配電、電動(dòng)汽車充電和電池等新領(lǐng)域。

低迷的油氣價(jià)格或許將扮演加速這一轉(zhuǎn)變的“催化劑”的角色。安永發(fā)布的《2019年全球油氣交易回顧》(Global Oil and gas transactions review 2019)中指出,低碳和凈零排放的主題已開(kāi)始影響交易的性質(zhì)和資本配置策略。

英國(guó)石油新任首席執(zhí)行官伯納德·盧尼(Bernard Looney)表示:“世界的碳預(yù)算有限,并且很快就會(huì)用完。我們需要迅速過(guò)渡到凈零排放。隨著時(shí)間的推移,我們希望在低碳業(yè)務(wù)上投入更多,而在石油和天然氣上投入更少。”

石油天然氣行業(yè)投資低碳清潔能源將是一種雙贏選擇:一方面,油氣公司的專業(yè)和財(cái)力可以幫助如海上風(fēng)電、氫能利用及儲(chǔ)運(yùn)以及碳捕捉和封存這樣的資本和技術(shù)密集型清潔能源技術(shù)走向成熟;另一方面,油氣企業(yè)可借此完成向“能源企業(yè)”的轉(zhuǎn)變,并可視為是一種對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期繁榮能力的投資。 (新華社經(jīng)濟(jì)分析師)