2020年，我們不斷見證歷史！見證過美股數次熔斷后，此次，我們見證了“負油價”。

當地時間4月20日，國際油價創下一項新紀錄，美國5月份輕質原油期貨WTI價格暴跌創下歷史新低，歷史首次跌至負值。

當日，即將到期的5月美國輕質原油期貨價格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后首次跌入負數交易。同日，6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

為何會暴跌，出現“負油價”？

高盛表示，油價暴跌是石油市場史無前例供給過剩的表現。

市場分析人士認為，石油輸出國組織(歐佩克)和主要產油國的減產行動要在5月1日才開啟，而近期受疫情影響，需求大減導致存量激增，市場供需嚴重失衡，導致油價暴跌。

國際貨幣基金組織(IMF)最新報告預計，2020年全球經濟將收縮3%。歐佩克上周發布的石油市場月度報告預測，2020年全球石油日均需求降低685萬桶，這將是自2009年和金融危機以來全球石油消費首次出現年度下降；4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，為歷史最大降幅。

此次暴跌的合約是馬上到期的美國紐約商品交易所5月份輕質原油期貨合約，正常情況下即將換月的兩種原油期貨合約的價差不會過大，但即將到期的美國原油期貨5月份合約和6月份合約的價差已經超過10美元，投資者若要保持相同的頭寸，成本將翻番，這十分罕見。

Axicorp金融服務公司首席全球市場策略師因涅斯認為，市場認為減產協議對平衡原油市場是不夠的，眼下投資者不惜一切代價拋售，沒人愿意交割。

由于新冠肺炎疫情的影響，美國大部分地區仍處于禁售狀態。美國原油期貨5月份合約的主要買家是煉油廠或航空公司等實際接收交割的實體。但這些機構的儲油設施是滿的，幾乎沒有買家愿意為這一合約的期貨支付費用。

美國能源信息署(EIA)數據顯示，美國原油庫存連增12周，已攀升至近3年新高。

截至4月10日當周，美國原油庫存較此前一周增加1924.8萬桶，遠超預期的1167.6萬桶，前值增加1517.7萬桶。美國原油庫存已連續12周增長，漲幅續刷紀錄新高，原油總庫存水平已創2017年6月以來最高水平，美國汽油庫存則處于紀錄高位。位于俄克拉何馬州庫欣(Cushing)的儲油罐的儲存量目前已達到69%，高于四周前的49%。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的采油量并降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。

標普全球普氏能源資訊分析師ChrisMidgley表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。

“負油價”意味著什么？

油價負數意味著，將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值，眾多中小石油企業將面臨破產風險。

據媒體報道，美國疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧愿接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。

不過需要說明的是，負數不代表大家以后加油免費還倒貼錢，跌至負值的只是馬上到期的5月份輕質原油期貨合約，不是原油現貨價格，美油6月期貨合約交易價格仍處于20美元以上，布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。

從市場反應來看，北京時間21日，國際油價反彈上漲，NYMEX原油期貨主力合約現漲逾7%，報于22美元/桶附近。布倫特原油期貨主力合約現漲逾1.5%，報于29.6美元/桶附近。

特朗普：抄底原油大好時機

據外媒報道，美國總統特朗普表示，油價的下跌將是非常短期的；負油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況?，F在是購買原油的大好時機，希望國會能支持。正在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備；將考慮有關停止進口沙特石油的意見。

但興證期貨認為，在需求端嚴重悲觀的情況下，進入5月之后，以減產協議規定的全球供應的削減并不能改變油價運行方向，預計油價將維持底部寬幅震蕩的格局。

獨立研究咨詢公司EnergyAspects首席石油分析師阿姆里塔·森表示，此次減產的幅度遠遠不夠，整個4月份全球能源需求可能比去年同期下滑2500萬桶/日。考慮到全球經濟受到疫情的沖擊，原油需求的復蘇將是非常漸進的，因此這些減產充其量只是為油價提供短期的支撐，但不會使油價上行。

國內油價會受影響嗎？

國內新一輪成品油調價窗口將于4月28日24時開啟，據隆眾資訊測算，截至4月20日，原油綜合變化率-7.4%，預計對應下調幅度245元/噸，但本輪大概率將觸發保護機制而不作調整。

按照《石油價格管理辦法》，國內成品油價格掛靠的國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”，國內油價將不作調整。未調整部分將按照規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理。

此前的4月15日，由于國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”，國內油價不作調整，這也是連續第二次不調整。歷史上，在2016年的國際油價下跌中，國內成品油調價曾因“地板價”機制出現“六連停”。