在周一(4月20日)經(jīng)歷即月合約史上首次跌為負(fù)值后,周二(4月21日)油價持續(xù)恐慌性下跌,3月底瑞穗銀行資深石油分析師Paul Sankey曾預(yù)言,油價完全有可能跌至負(fù)數(shù)。
當(dāng)時他表示,隨著這些國家繼續(xù)將石油從地下抽出,它們需要將其儲存在某個地方,并且當(dāng)儲存成本變得昂貴時,石油公司實際上可以付錢給典型的買家以將其取走。總而言之,盡管這幾乎肯定會進一步降低油價,但對于從頁巖或加拿大油砂生產(chǎn)商中提取產(chǎn)品的美國石油生產(chǎn)商而言,這并不是一個特別好的消息。這個過程更加昂貴,受其他國家的廉價石油影響,這些石油可能很快因定價過高而無人購買。
5月油價極有可能跌至-100/桶
周三(4月22日)Sankey指出,市場已經(jīng)陷入了一場全面的、日常的市場管理危機。5月油價會跌至每桶-100美元嗎?很有可能。
報道稱,最新的衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示目前全球石油供應(yīng)過剩,每周有5000萬桶石油進入倉庫,這足以滿足德國、法國、意大利、西班牙和英國加在一起的使用量。
全球范圍內(nèi)的石油存儲空間都在耗盡,煉油商不買原油,產(chǎn)油商也準(zhǔn)備減產(chǎn)。更糟糕的是,衛(wèi)星數(shù)據(jù)可能低估了實際可用空間,因為許多空著的存儲空間已經(jīng)租出去了。
報道稱,印度的煉油企業(yè)存儲空間已使用95%,尼日利亞國家石油公司NNPC的首席執(zhí)行官Mele Kyari稱將削減產(chǎn)量,因為已經(jīng)沒有地方存儲原油。
精確做空的原油大神Pierre Andurand在負(fù)油價發(fā)生前已在社交媒體上警告,當(dāng)庫存和管道裝滿時,價格下跌是沒有限制的,負(fù)油價是可能的。
布倫特原油也面臨跌至負(fù)值的風(fēng)險
周二(4月21日)洲際交易所(ICE)已經(jīng)表示正為布倫特原油合約交易價格為負(fù)做準(zhǔn)備。布油跌入負(fù)值看起來還遙不可及,畢竟雖然最近兩周布油6月合約跌超了30%,但現(xiàn)仍交投在20美元/桶上方。
不過其實布油和美油面臨著同樣的困境:世界各地的倉儲場所都在快速填充原油,而這正是引起WTI原油期貨跌入負(fù)值的關(guān)鍵因素。
有“原油交易之父”的稱號的通用指數(shù)總裁豪爾赫·蒙特佩克(Jorge Montepeque)表示,在北海船已經(jīng)被當(dāng)成油管來使用,所以還會有足夠的船來使石油流動嗎?如果沒有,將需要為船舶支付不斷上漲的價格,這將導(dǎo)致油價越來越低。
5月末或6月初全球儲油空間或耗盡
目前油輪船隊的壓力正在加劇。現(xiàn)在有超過1億桶的石油被保存在浮動倉儲中,還有人預(yù)測實際數(shù)量可能是2億多桶。全球航運巨頭Clarksons Platou公司分析師Frode Morkedal認(rèn)為,海上儲存的石油已增至近2.5億桶。
據(jù)比利時最大的船舶所有人Euronav NV稱,油輪費用已經(jīng)被推到史無前例的高度,他不認(rèn)為該趨勢會很快出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
專家表示,每周有5000萬桶原油被送入庫存,可能再過幾周就沒有儲存原油的空間了,業(yè)內(nèi)人士稱這是“油罐頂”,帶來的結(jié)果將是世界許多地方的油價接近零,在某些情況下可能會變?yōu)樨?fù)數(shù)。
使用衛(wèi)星數(shù)據(jù)的研究公司Oilx的弗洛里安·泰勒稱,我們將在5月末或6月初觸及“油罐頂”,即將被裝滿的存儲地點包括西歐的煉油中心鹿特丹、加勒比海的幾個島嶼和新加坡。
例如在鹿特丹的全球最大石油儲存公司Royal Vopak NV,該公司高管表示,全球都在爭奪儲油罐,其首席財務(wù)官Gerard Paulides表示,可用庫容幾乎已全部售罄。
總而言之,全球可保存石油的地方正在減少,陸上站點已被全部預(yù)定或快速填滿,即使布倫特原油比WTI原油分散得多,但也面臨著壓力。由于停止和重啟油井并不是一件容易的事,因此供應(yīng)仍會不斷流出。
蒙特佩克稱,如果是出于技術(shù)原油不能關(guān)閉油井,原油生產(chǎn)將繼續(xù),但你還是得儲存和出售它們,這可能最終導(dǎo)致負(fù)油價。
投資者要明白的一點的是,減產(chǎn)并不是一件簡單的事情。正如高盛集團大宗商品負(fù)責(zé)人杰弗里·柯里指出,關(guān)閉一口油井成本十分高昂,有時甚至可能永久損壞這口油井。
油價可能進一步急劇波動,遭擁擠拋售
道明證券指出,原油市場主要關(guān)注點仍然是ETF持倉上升,因為投資者可能會受到原油現(xiàn)貨價格處在歷史低位和供應(yīng)方面不斷改善的吸引,這些持倉很可能在下個月傾向于平倉。ETF持倉成本與展期成本維持高位,因此風(fēng)險仍然很大,有可能導(dǎo)致出現(xiàn)油價大幅下跌,從而可能導(dǎo)致大規(guī)模拋售。
雖然跌入較深的負(fù)值區(qū)域,但5月和6月原油合約差價在每桶60美元,6月期貨合約可能不一定會重蹈5月期貨合約的覆轍。美國主要交貨地點庫欣等地原油存儲滿負(fù)荷仍成為關(guān)鍵問題,并且可能繼續(xù)對即期原油價格造成壓力,并導(dǎo)致期貨溢價上漲。
那些持有6月期貨合約的投資者可能會受到激勵,提早交割未平倉合約,因為他們意識到期貨溢價將繼續(xù)上漲,流動性維持稀缺以及在這種情況下可能會出現(xiàn)極端情況。但是考慮到原油存儲要么將要滿負(fù)荷,要么已經(jīng)預(yù)約在先,并且受新冠疫情影響,原油供過于求將繼續(xù)處于創(chuàng)紀(jì)錄的水平,即使采取更為有序的展期操作也很可能會帶來油價下行壓力。
原油價格左側(cè)尾部風(fēng)險仍然很大,與極端期貨溢價相關(guān)的展期成本上升可能會催化過去幾周建立的大型ETF持倉出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
期貨溢價急劇波動本身當(dāng)然與大規(guī)模的實際和預(yù)期庫存量有關(guān),甚至可能進一步出現(xiàn)急劇波動,但這最終將對做多的投資者造成巨大損失,可能最終出現(xiàn)擁擠拋售。
北京時間14:00,WTI原油期貨現(xiàn)報15.44美元/桶,和昨收價比上漲8.27%,和昨結(jié)價相比上漲11.83%。
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