4月26日,前中國石化董事長、前中國海油總經理傅成玉在由人民大學主辦的一場線上論壇上指出,投資者不應急于在原油期貨市場抄底,因為預計油價未來1至3年將持續震蕩下行,但國家可以在未來一兩年內抓住低油價的機會,增加石油戰略儲備。

傅成玉指出,歷史上任何一次低油價都要持續1至3年。最近一輪低油價出現在2014至2016年。2016年12月,油價跌至28美元/桶,直到OPEC+當年達成減產協議,油價才一點點恢復上來,在2018年升至80美元/桶,之后又回落至60美元/桶。“這一輪也不例外。”

最近兩個月,國際原油市場與一場驚心動魄的價格戰擦肩而過。3月6日,沙特與俄羅斯談崩,OPEC+擴大減產談判以失敗告終,沙特迅即發動“全面油價戰爭”。4月13日,持續40多天的全球原油價格大戰停火了,OPEC+宣布將在5月和6月減產970萬桶/日,接近全球原油供應總量的10%。

對于沙特和俄羅斯啟動石油價格戰的原因,傅成玉認為,這主要有四方面的原因:一是全球石油供給嚴重失衡,二是大國博弈與地緣政治,三是沙特和俄羅斯各自的經濟和政治,四是新冠疫情的影響。“一旦價格戰打起來,油價的走勢則主要取決于新冠疫情,俄羅斯和沙特對油價走勢已經沒有控制能力。”

傅成玉指出,近兩個月以來,無論是在新減產協議達成前還是在達成后,油價始終是震蕩下行,這說明盡管協議的規模創下了紀錄,但市場并不認可。究其原因,他指出,在疫情導致的封城政策下,原油的需求每天要減少2200萬桶到2500萬桶,而減產協議的規模只有970萬桶/日,根本是杯水車薪。

上周五,紐約原油期貨上漲,但由于周內一度暴跌至-37.63美元/桶,周線仍錄得九周內第八次下跌。北京時間周一18時05分,WTI原油期貨下跌16.4%,報14.16美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌4%,報23.84美元/桶。

傅成玉強調,油價還能走多低將取決于疫情的發展勢頭。當前,全球的疫情還在繼續蔓延,雖然歐美的疫情有所緩解,但是并沒有扭轉大的趨勢。“低油價能低到哪?我們就關注疫情,因為這是決定需求在哪的最根本因素。”

據美國約翰斯·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示,截至北京時間4月27日18時,全球新冠肺炎累計確診病例已超過298萬例,累計死亡逼近21萬例。其中,美國確診病例超過96萬例。

傅成玉認為,新冠疫情不會在短期內結束,可能到明年才能實現全面復工,而需求要恢復到疫情暴發前的水平,可能明年也達不到。再考慮到這一次疫情對全球經濟的沖擊,全球經濟將至少需要兩到三年的“療傷”時間,“在這個過程中,需求是不可能大幅增加的”。

“低油價將是一個比較長的過程。這不是疫情導致的低油價,而是根本供需關系導致的。”他認為,無論是疫情,還是油價戰,都沒有從根本上解決石油供應能力過剩的問題,只是暫時掩蓋了。

“只要油價恢復到50美元,產量又會大幅上升。因此,長期來看,油價恢復到50至60美元/桶是比較理想的。”他認為,未來幾年,油價都將在50美元/桶以下,盡管這可能仍然低于很多產油國的生產成本。

因此,傅成玉認為,投資者不應該急于抄底,因為在疫情態勢出現轉機前,油價將是持續震蕩下行,而在疫情有所好轉后,油價可能會出現回升,但是也不會太高。

低油價的地緣政治影響

傅成玉表示,這輪低油價將對地緣政治帶來深刻影響。

首先是地緣政治的長期利益短期化。在他看來,在最近兩個月的互動中,沙特、俄羅斯和美國已經實現了各自的利益追求。沙特、俄羅斯已成功地把美國和拉美國家拉進了減產討論,盡管美國沒有答應,但在低油價下這些國家已開始被迫減產。而沙特和俄羅斯達成的減產協議也給了美國一個交待,實際上,所有國家都知道當前的減產規模根本不夠。沙特和俄羅斯這么做就是要換取美國在其他問題上的讓步。

其次是地緣政治的多重利益復雜化。傅成玉說,以沙特為代表的海灣國家,同俄羅斯、伊朗、伊拉克和敘利亞等國,既有競爭又有合作。“俄羅斯既要支持伊朗,又要和沙特合作,從而在中東發揮較大的影響作用。因此,利益的復雜化、多重化會比以前更突出。”

另外,傅成玉還指出,低油價會使一些原油生產國的經濟、社會受到嚴重沖擊,可能會引發社會問題,比如尼日利亞、安哥拉、委內瑞拉等國將受到嚴重沖擊。而美國可能會利用自己石油生產大國的地位組建一個新的石油聯盟。

新基建應考慮能源儲備

低油價對中國有什么影響?

傅成玉認為,中國應該在未來一兩年的低油價環境下加大石油戰略儲備。他指出,盡管中國過去在這方面做了一些工作,但考慮到中國的人口規模和發展階段,現有的戰略儲備規模還太小。他指出,當前,中俄美的戰略儲備都差不多是8億桶,但美國只有3億人口且已經處于發展高峰,而中國還在繼續發展的階段。

傅成玉強調,這是需要激勵措施的,現在的新基建應該考慮把能源基礎設施建設納入進去。他指出,在美元零利率以后,中國應該把現金美元變成石油美元,甚至變成糧食美元。同時,他認為,中國應該借全球低油價的機會,大幅降低國內的能源價格,提升實體經濟的效率,而對于油氣公司,政府可以通過稅務返還的辦法保證他們的利潤。