經(jīng)過為期兩天的艱難談判之后，“歐佩克+”最終達成了深化石油減產(chǎn)的決定，在目前120萬桶/日的基礎(chǔ)上再增加50萬桶，即實現(xiàn)170萬桶/日的減產(chǎn)力度，加上沙特自愿“貢獻”40萬桶/日的額外額度，2020年第一季度“歐佩克+”石油減產(chǎn)規(guī)模最高將達210萬桶/日。

不過，業(yè)內(nèi)認為，最新減產(chǎn)目標仍現(xiàn)“后勁不足”。一方面，每日再減產(chǎn)50萬桶是“臨時任務(wù)”，只適用于明年3月底前，這意味著其對明年油市供應(yīng)過剩的影響“十分有限”；另一方面，俄羅斯對于深化減產(chǎn)始終持保守態(tài)度，沙特的“自我奉獻”也是為了提振沙特阿美上市后的企業(yè)估值，雙方“離心”傾向十分明顯，“歐佩克+”“散伙”預(yù)期正不斷走強。

　　歐佩克十年來最大減產(chǎn)量

“歐佩克+”圍繞“是否深化減產(chǎn)”的談判持續(xù)了一整夜，并最終于12月6日公布了“目前基礎(chǔ)上再減產(chǎn)50萬桶/日”的結(jié)果，布倫特原油價格隨即上漲了1.4個百分點至每桶64.25美元。

《金融時報》報道稱，170萬桶/日的最新減產(chǎn)目標，約占全球石油需求的1.7%。鑒于沙特自愿再減產(chǎn)40萬桶/日，明年初開始“歐佩克+”有望實現(xiàn)210萬桶/日的總減產(chǎn)規(guī)模，這約占全球石油需求2%以上。

值得一提的是，這是歐佩克十年來最大減產(chǎn)量。根據(jù)協(xié)議，50萬桶/日的“新額度”將由歐佩克11國和非歐佩克10國平攤，歐佩克負擔(dān)37.2萬桶/日，非歐佩克負擔(dān)13.1萬桶/日。其中，沙特任務(wù)最重，為16.7萬桶/日；其次是俄羅斯，約7萬桶/日；阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克分別為6萬桶/日、5.5萬桶/日和5萬桶/日。

分析認為，“歐佩克+”并未如預(yù)期般將減產(chǎn)協(xié)議延長至2020年中或年底，因此很難對長期提振油價以及緩解供應(yīng)過剩壓力帶來積極影響。塔斯社指出，“歐佩克+”深化減產(chǎn)的努力，有望使油價在明年首季度維持在每桶55至65美元區(qū)間。

　　沙特力求抬高阿美估值

彭博社指出，沙特一直是減產(chǎn)協(xié)議最積極的倡導(dǎo)者，此次不斷敦促深化減產(chǎn)，主要是為了短期內(nèi)提振油價，穩(wěn)住沙特阿美上市后的股價底線，進而抬高企業(yè)估值。沙特或?qū)?chuàng)下2014年以來最低水平的石油產(chǎn)量，該國11月石油產(chǎn)量約1000萬桶/日，進入12月后日均產(chǎn)量約970萬桶。

沙特能源部長阿齊茲親王表示，沙特自愿額外減產(chǎn)是以其他產(chǎn)油國完全實現(xiàn)各自生產(chǎn)目標為前提。過去一年，伊拉克、尼日利亞和俄羅斯等國一直超過產(chǎn)量配額。“只有在全球石油庫存下降，油價反映市場緊俏時，我們才會進一步考慮放寬供應(yīng)限制、增加產(chǎn)量。”

路透社指出，沙特最理想的油價區(qū)間是每桶70至80美元，為了給沙特阿美創(chuàng)造一個良好的“上升空間”，盡快抬升油價是當(dāng)務(wù)之急。

分析認為，在石油需求增長持續(xù)放緩之際，美國仍在醞釀大規(guī)模增產(chǎn)事宜，這些都可能會導(dǎo)致另一個供過于求的局面，使油價再次回落至每桶50美元下方。對于大多數(shù)歐佩克成員國來說，這一價格水平太低了，無法平衡財政預(yù)算，更別說追求沙特阿美最大估值的沙特。

　　“歐佩克+”“散伙”預(yù)期走強

業(yè)內(nèi)普遍期待此次減產(chǎn)力度可以延續(xù)至2020年6月甚至明年底，但由于俄羅斯一直不愿深化減產(chǎn)，沙特又擔(dān)心其他產(chǎn)油國不按規(guī)定完成減產(chǎn)執(zhí)行率，“歐佩克+”“散伙”的預(yù)期正在走強。

高盛分析師DamienCourvalin表示，明年第二季度開始，油市會出現(xiàn)什么情況，暫時無法預(yù)料，但可能會反映出沙特代表的歐佩克，以及俄羅斯引領(lǐng)的非歐佩克的新立場。如果其他產(chǎn)油國不充分遵守減產(chǎn)協(xié)議，沙特可能不再參與減產(chǎn)，而一直不愿深化減產(chǎn)的俄羅斯，則早就釋放出了“快點結(jié)束”的信號。

對此，阿齊茲在接受路透社采訪時表示：“我們與俄羅斯的合作會持續(xù)下去。我們只是想在產(chǎn)量調(diào)整以及應(yīng)對市場需求方面能有更大的彈性。”

根據(jù)最新減產(chǎn)協(xié)議，凝析油將不再被列為各國石油產(chǎn)出的一部分，鑒于俄石油產(chǎn)量中包括凝析油，而其他產(chǎn)油國不包括，這一決定被解讀為沙特意在“拉攏”俄羅斯。俄羅斯能源部長諾瓦克坦言，凝析油被剔除在外，可能將降低減產(chǎn)的整體影響。

非歐佩克產(chǎn)量增速或破紀錄

截至目前，“歐佩克+”減產(chǎn)政策對于平衡石油市場的作用“十分緩慢”，非歐佩克國家石油產(chǎn)量的增長預(yù)期“十分兇猛”。挪威能源咨詢機構(gòu)雷斯塔在一份報告中指出，2020年非歐佩克國家包括原油和凝析油在內(nèi)的石油總產(chǎn)量將以創(chuàng)紀錄的速度增長，預(yù)計每日增加226萬桶。這不僅將打破1978年196萬桶日增幅的歷史紀錄，更給“歐佩克+”試圖平衡全球石油市場的努力帶來極大威脅和挑戰(zhàn)。

致密油將成為2020年非歐佩克國家石油產(chǎn)量增長的主要貢獻者，每日226萬桶的增幅中有135萬桶來自致密油。美國將是2020年實現(xiàn)最快增長的產(chǎn)油大戶，緊隨其后的是挪威和巴西，他們均是全球海上石油領(lǐng)域的主要參與者。雷斯塔上游分析師EspenErlingsen指出：“非歐佩克石油產(chǎn)量創(chuàng)紀錄增長，將給明年油市帶來巨大壓力，“歐佩克+”有必要繼續(xù)加大和深化減產(chǎn)力度。”