2019年，國際油價整體先揚后抑，受地緣政治緊張局勢等影響，出現(xiàn)了大幅震蕩行情，但總體仍呈現(xiàn)供大于求的趨勢。隨著可再生能源的發(fā)展，世界能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，但短期內(nèi)仍無法對油價造成較大沖擊。

石油市場供大于求

2019年一季度，受沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國堅決執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議等影響，國際油價從2018年末的低點反彈，呈現(xiàn)單邊上漲走勢，倫敦布倫特原油期貨價格于4月25日創(chuàng)下75.6美元/桶高點。但進入二季度以后，受國際貿(mào)易爭端加劇、全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、石油需求疲軟等因素影響，油價一路下跌。此后，受地緣緊張局勢影響，國際油價出現(xiàn)大幅度震蕩行情，并一直延續(xù)至2019年年底。

首先，“歐佩克+”減產(chǎn)執(zhí)行情況良好。2019年以來，以沙特、俄羅斯為首的“歐佩克+”產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率較高，超過市場預(yù)期，對上半年的油價上漲起到了支撐作用。數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，沙特原油產(chǎn)量降至969萬桶/日，比協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量低40萬桶以上，減產(chǎn)執(zhí)行率高達293%，前3季度歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率平均達138%，俄羅斯等非歐佩克國家前3季度減產(chǎn)執(zhí)行率平均為99.8%。盡管在美國頁巖油產(chǎn)量大增的沖擊下，歐佩克對油價的影響力有所減弱，但“歐佩克+”的出現(xiàn)，無疑為穩(wěn)定國際原油市場增添了重要砝碼。

其次，地緣因素沖擊原油市場。2019年，地緣因素劇烈變化數(shù)次引發(fā)國際原油市場震蕩。5月12日，兩艘沙特阿拉伯油輪在阿曼灣遭遇“蓄意襲擊”，兩天后，沙特阿美公司位于首都利雅得西部阿菲夫的油泵站遭襲；9月14日，阿美公司布蓋格煉廠和胡賴斯油田兩處石油設(shè)施再次遭到襲擊并引發(fā)火災(zāi)，導(dǎo)致阿美公司570萬桶原油(約占沙特石油日產(chǎn)能的一半和日出口量的三分之二)和每日20億立方英尺天然氣產(chǎn)品(約占沙特天然氣日產(chǎn)量一半)供應(yīng)暫時中斷，事件引發(fā)國際社會震動。9月16日開盤，倫敦布倫特原油期貨價格一度大漲19%，美國紐商所價格也一度暴漲15%左右，創(chuàng)下了近30年來最大單日漲幅，同時單日成交量也創(chuàng)歷史新高，雖然油價隨著阿美公司快速修復(fù)受損產(chǎn)能而回落，但接連不斷的襲擊事件使全球能源安全再次成為關(guān)注焦點，沙特等主要產(chǎn)油國的一點“風(fēng)吹草動”都會刺激國際市場的敏感神經(jīng)。

再次，全球石油市場仍供大于求。自2019年4月份以來，歐佩克和國際能源署等機構(gòu)連續(xù)下調(diào)全球原油需求增長預(yù)期，美國特朗普政府在全球范圍內(nèi)制造貿(mào)易爭端，給全球經(jīng)濟帶來了負面影響，各方對全球經(jīng)濟增長預(yù)期持續(xù)悲觀，原油需求超預(yù)期走弱，最終導(dǎo)致油價在2019年5月份出現(xiàn)大幅下跌。為挽回油價頹勢，7月份，“歐佩克+”產(chǎn)油國部長級會議在維也納召開，一致同意將現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延期至2020年3月底，但國際油價卻應(yīng)聲跳水。究其原因，除了減產(chǎn)承諾不及預(yù)期外，更重要的是減產(chǎn)利好有限，無法與國際原油需求疲軟、庫存充足等利空因素抗衡。綜合來看，盡管國際油價在短期內(nèi)會受地緣政治等因素影響，但中長期的漲跌最終還是要取決于供需關(guān)系，未來一段時間，產(chǎn)油國為提振油價仍將大力“去庫存”。

能源結(jié)構(gòu)正在變化

展望2020年國際石油市場，預(yù)計全球市場整體寬松。2019年，世界銀行、國際貨幣基金組織多次下調(diào)世界經(jīng)濟增長預(yù)期，歐佩克和國際能源署也連續(xù)下調(diào)對全球中長期石油需求增長的預(yù)測。

以沙特、俄羅斯為首的“歐佩克+”將繼續(xù)發(fā)揮市場調(diào)節(jié)者的作用，產(chǎn)油國希望維護石油市場供需平衡，提振油價，但全球能源供應(yīng)版圖已然發(fā)生改變，美國、巴西等市場“X因素”有可能迅速侵蝕“歐佩克+”減產(chǎn)留下的市場份額。國際能源署月報顯示，美國新興產(chǎn)能增速穩(wěn)步提升，美國原油產(chǎn)量已達到1250萬桶/日左右，隨著頁巖油技術(shù)升級及產(chǎn)地管道鋪設(shè)進度加快，美國原油產(chǎn)能有望進一步提升，使其對國際石油市場的影響力進一步加強。

地緣因素和突發(fā)事件仍將對油價短期走勢產(chǎn)生重要影響。2019年，中東地區(qū)一系列安全事件引發(fā)了市場對沖突升級、原油供應(yīng)下降的高度警惕，沙特、伊朗、伊拉克、利比亞和委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油大國政治局勢被高度關(guān)注，市場擔(dān)憂，一旦主要產(chǎn)油國供應(yīng)意外中斷，在當(dāng)前全球備用產(chǎn)能較低的情況下，將在短期內(nèi)引發(fā)石油市場供應(yīng)和油價走勢劇烈震蕩。

在經(jīng)過多年拉鋸戰(zhàn)之后，12月11日，沙特阿美公司在利雅得證券交易所掛牌上市，首日開盤便上漲10%至35.2里亞爾，截至收盤，沙特阿美首日市值暴漲1.2萬億元人民幣，總市值達到13.16萬億元人民幣(約合1.88萬億美元)，正式超越蘋果公司，成為全球市值最大的公司。阿美公司上市給國際油價走勢帶來了重大變數(shù)，主要是由于沙特方面未來的能源政策存在較大不確定性。

分析人士指出，為拉高阿美公司股價，沙特方面可能在未來一段時間繼續(xù)維持減產(chǎn)協(xié)議，使油價保持高位，但阿美公司作為全球開采成本最低的石油公司，減產(chǎn)在很大程度上減少了阿美公司與同行的競爭優(yōu)勢，亦削弱了其業(yè)績增長水平，長此以往可能影響投資者信心。因此，沙特方面可能在未來的某個時間點突然拋棄減產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)向“薄利多銷”，以低價出售更多的石油、搶占更多的市場。一旦沙特方面出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向，國際原油市場難免將會陷入新一輪震蕩。

能源轉(zhuǎn)型勢在必行

隨著可再生能源發(fā)展以及石油產(chǎn)量的動蕩，世界能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，但短期內(nèi)仍無法對油價造成較大沖擊。根據(jù)國際能源署、歐佩克等機構(gòu)的預(yù)測，受全球經(jīng)濟增長推動及人口增長、城市化的影響，全球能源消費將在2040年前快速增長。其中，石油仍將繼續(xù)發(fā)揮主體能源作用，但石油消耗量占比將會降低，能源供應(yīng)主體將持續(xù)向非化石能源過渡，天然氣和可再生能源等清潔能源消耗量及所占比重會大幅上升，預(yù)計未來可再生能源和天然氣將占到需求增長的80%，成為能源增長的主體。

目前，盡管全球?qū)δ茉崔D(zhuǎn)型態(tài)度非常積極且明確，但綜合來看，新能源實際投資和快速大規(guī)模的布局與想象中有較大差距，石油產(chǎn)業(yè)體系對新能源具有壓倒性優(yōu)勢，非化石能源短時間內(nèi)也無法獨立承擔(dān)人類對能源的全部需求。整體來看，新能源仍處在構(gòu)建供應(yīng)體系的漫長過程中，仍有待巨額的資金投入，以當(dāng)前的生產(chǎn)效率和適用范圍，仍無法在全球市場上對石油價格形成較大沖擊。