6月以來，國際原油價格呈現(xiàn)先抑后揚走勢，其中NYMEX原油期貨主力合約價格一度從逼近50美元/桶反彈至60美元/桶上方。分析人士表示，在風暴預警、美聯(lián)儲主席鮑威爾“鴿”派言論疊加美國超預期降庫存的背景下，三季度偏強運行仍是原油價格運行的主旋律。

油價止跌回升

經過5月下旬連續(xù)大跌之后，NYMEX原油期貨主力合約價格6月5日一度觸及50.79美元/桶的階段新低，隨后便展開震蕩反彈，截至7月12日，收報60.39美元/桶。

“國際原油價格在6月初止跌后一路盤整，在此期間，伊核問題持續(xù)升級，美國重回降庫周期都為油價上漲提供了潛在驅動。另外，上周美國國家颶風中心發(fā)布熱帶風暴預警，有報道稱，受此影響，墨西哥灣部分海上鉆井平臺被關閉，疊加美國超預期降庫存刺激，油價一路沖高，創(chuàng)下近期高點。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇、高級分析師李云旭表示。

此外，EIA數(shù)據顯示，美國7月5日當周，商業(yè)原油庫存減少949.9萬桶至4.59億桶，原油產量預估增加10萬桶至1230萬桶/日，原油出口增加5.8萬桶/日，除卻戰(zhàn)略儲備的進口則減少28.3萬桶/日。美國原油庫存在6月重回季節(jié)性走勢后便一路加速下跌，分析人士稱，庫存的穩(wěn)步下降顯示出了去年底油價暴跌對上游投資的影響，即活躍鉆機數(shù)逐步下降，產量進入相對穩(wěn)定期，產量同比增幅逐步下降。

短期油價將偏多運行

從宏觀與地緣環(huán)境來看，高明宇、李云旭表示，原油需求增速走弱早已成為共識且被充分交易，近期國際貿易局勢可能的好轉與全球寬松預期的走高對油價提供了相對溫和的環(huán)境，去年四季度暴跌重演的可能性大大降低。伊核問題與美伊關系仍在不斷升級，雖然對伊朗原油出口的影響已經難有邊際效應，但地緣風險導致的溢價仍有發(fā)酵空間。

對于產油國之間的博弈格局來說，2016年之后已經徹底由之前的“囚徒困境”轉為“懦夫博弈”，“領頭羊”沙特進行限產保價是其最優(yōu)選擇，博弈平衡決定了一段時間內OPEC產量的相對穩(wěn)定將是新常態(tài)，增產可能性較低，供應端出現(xiàn)“黑天鵝”的風險并不大。

對于后市，中信建投期貨分析師李彥杰表示，綜合來看，OPEC產量下降、颶風來襲以及地緣風險上升等利好共振，短期或繼續(xù)支撐油價。

高明宇、李云旭認為，三季度原油價格上漲行情雖然值得期待，但無論從宏觀面還是美國市場來說，上漲驅動力更多是來自于對前期悲觀預期的修復，行情可能并不會一帆風順。策略上，建議逢低做多，把握波段行情為主。