國際油價再創今年新低！12月18日，WTI油價收于46.2美元/桶，布倫特油價收于56.2美元/桶。相比10月的高位，兩個月跌幅已超35%。美國能源信息署指出，兩個月油價震蕩幅度為4年來之最，傳遞出市場對供需不確定性的擔憂加劇。

此次下跌主要因上周原油庫存持續增長，市場供應過剩擔心進一步加重。18日，API數據顯示，美國原油庫存增加350萬桶，俄羅斯產量也達1142萬桶/日新高。同時，主要經濟體股市和價格指數走勢低迷，給明年世界經濟增長預期蒙上陰影。伍德麥肯茲將明年原油需求增長量預測從之前的140萬桶/日調低至110萬/日。

下跌背后是石油市場力量重心正在轉變。兩周前，歐佩克與非歐佩克產油國聯合減產，未如市場所愿給油價設立堅實底板。IHS Markit公司副董事長丹尼爾·耶金指出，北美頁巖油氣已經成為市場供應主導因素，過去一年美國原油供應量增加200萬桶/日，EIA預計未來一年還將增加約130萬桶/日，相當于兩年全球多出一個科威特。北美頁巖油氣與傳統產油國聯盟形成石油供應端兩大新的制衡力量。

油價下跌，石油股也受到拖累，道達爾、殼牌股價創8個月新低。市場前景的不確定，向石油公司經營韌性再次提出挑戰。

經過4年多降本增效努力，埃克森美孚、BP、殼牌等主要石油巨頭在布倫特50美元/桶附近依然能夠保持盈虧平衡。據了解，國際項目投資決策的油價基礎普遍降到40美元/桶左右。這讓石油公司在目前油價水平下，幾乎可以照常推動明年的項目。伍德麥肯茲預測，2019年全球油氣新項目數量將比2015年增長5倍，但總投資持平在4250億美元，公司能夠“用更少錢干更多的事”。

面對油價大漲大落帶來的考驗，主要石油公司態度以謹慎和冷靜為主。BP首席財務官表示，年初以來，公司所有決策基于油價55到65美元/桶，沒有像部分咨詢機構那樣過分樂觀。前三季度，主要石油公司普遍利潤已達高油價時期的80%，即便如此，各家投資增長只有15%到20%。對比之下，中小石油公司投資擴張超40%。

相比大石油公司，中小石油公司收縮預計更加明顯。摩根士丹利認為，WTI油價保持在50美元／桶以下，美國獨立生產商迫于現金流壓力和投資回報，增產速度會明顯放緩。石油市場供應也有望達成新的平衡。

石油經濟與戰略研究員朱潤民認為，近期國際油價下跌，背后是市場之前過于樂觀的預期正回歸實際，短時間油價快速復蘇可能性不大。隨著市場預期重新調整，油價在短暫大幅震蕩后，會尋求新的運行中樞，2019年仍會受到多重復雜因素影響，未來兩年后形勢才有望趨于明朗。