低油價(jià)給全球化學(xué)工業(yè)帶來的影響極其深遠(yuǎn)，深刻改變了全球化工格局。繼2014年全球化工并購(gòu)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的108宗之后，強(qiáng)勁的并購(gòu)勢(shì)頭延續(xù)至2015年。但是好景不長(zhǎng)，全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)增勢(shì)在2016年被終止。

弱肉強(qiáng)食、適者生存是全球化工行業(yè)發(fā)展的規(guī)則。回顧2016年，一些大型多元化跨國(guó)化工企業(yè)加快業(yè)務(wù)重組步伐，眾多化工企業(yè)選擇剝離非核心業(yè)務(wù)、減少產(chǎn)能過剩及實(shí)現(xiàn)設(shè)施合理化，以求做大做強(qiáng)其核心業(yè)務(wù)，也有部分化工企業(yè)選擇通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。之前預(yù)計(jì)2016年全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)繼續(xù)走強(qiáng)，并沒有如期兌現(xiàn)。截至2016年底，由于監(jiān)管部門的審查日趨嚴(yán)格，一些特大型并購(gòu)交易不得不延期，全球已宣布但未完成的大宗化工并購(gòu)交易總額超過1000億美元。受此影響，2016年全球化工并購(gòu)交易總額出現(xiàn)2012年以來的首次下降，低于2015年全球化工行業(yè)并購(gòu)650億美元的交易額。

　　審查嚴(yán)格拖后腿

近年，全球化工行業(yè)整體基本面仍未有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，繼續(xù)依靠固定資產(chǎn)投資的發(fā)展模式難以持續(xù)，行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力，資產(chǎn)重組和跨界并購(gòu)成為估值提升的重要途徑。但是，自2015年開始，歐盟從嚴(yán)審查并購(gòu)交易。整個(gè)歐盟對(duì)收購(gòu)的審查更加審慎，尤其是農(nóng)化業(yè)務(wù)，歐盟監(jiān)管者可能對(duì)合并后造成壟斷而需要拆分剝離的計(jì)劃還不認(rèn)可。包括杜邦陶氏化學(xué)并購(gòu)、拜耳收購(gòu)孟山都以及中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)三起正在等待歐盟決議的并購(gòu)案件，一旦成功將會(huì)改變農(nóng)用化學(xué)品行業(yè)的格局。歐盟競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)的專員Margrethe　Vestager對(duì)此警告說，這些交易將會(huì)使行業(yè)變得“相當(dāng)?shù)募?rdquo;。正是出于以上擔(dān)心，歐盟加大了對(duì)企業(yè)并購(gòu)的審查力度。

由于杜邦陶氏合并案成功后會(huì)形成世界上最大的化學(xué)公司，基于反壟斷的考慮，歐盟委員會(huì)在2016年12月將意見傳遞給陶氏和杜邦兩家公司。意見主要集中在該并購(gòu)會(huì)使作物保護(hù)、種子和相關(guān)的石油化工領(lǐng)域減少競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)行業(yè)產(chǎn)生不利的影響。由于擔(dān)心兼并會(huì)導(dǎo)致農(nóng)藥價(jià)格上漲或是令農(nóng)戶選擇范圍變窄，歐盟對(duì)中國(guó)化工集團(tuán)430億美元收購(gòu)先正達(dá)交易的審查恐將持續(xù)頗長(zhǎng)一段時(shí)間。歐盟委員會(huì)將審查結(jié)束的最后期限定在了3月15日，澆滅了兩家公司快速拿到審批的希望。而拜耳收購(gòu)孟山都的交易也將面臨歐盟嚴(yán)厲的審查。此外，受其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查的影響，宣偉公司和威士伯、加拿大鉀肥公司和加陽(yáng)公司的并購(gòu)交易也已推遲至2017年完成。這些由于嚴(yán)格受審而不得不推遲的企業(yè)并購(gòu)，使得2016年全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)縮水不小。

“在歐盟審查這些并購(gòu)交易的時(shí)候，我們可以看到杜邦陶氏的合并交易遇到的麻煩遠(yuǎn)比另外兩起并購(gòu)交易多，”任職于一家倫敦智庫(kù)Statecraft的高級(jí)研究員Alan　Riley評(píng)論道，“這兩家公司的研發(fā)投入都在相同的領(lǐng)域，所以合并對(duì)該領(lǐng)域的創(chuàng)新所造成的影響是非常真實(shí)的。這將會(huì)很難消除監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此的擔(dān)憂。”

由于全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)在這些全球的大型交易案件中合作越發(fā)密集，來自歐盟的反對(duì)意見有可能影響到美國(guó)及世界其他地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該事件的態(tài)度。在美國(guó)，各州檢察長(zhǎng)也在審查該并購(gòu)案件對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能產(chǎn)生的影響。其中包括加州和愛荷華州在內(nèi)的10個(gè)州正在仔細(xì)的審查該并購(gòu)案件對(duì)于農(nóng)場(chǎng)的影響。美國(guó)反壟斷局要求法國(guó)液化空氣與Airgas合并后出售一些資產(chǎn)，同時(shí)延長(zhǎng)對(duì)美國(guó)宣偉收購(gòu)?fù)坎膶彶椤６诎臀鳎退狗蛳虬臀鞯姆磯艛啾O(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，杜邦陶氏的合并會(huì)威脅到殺蟲劑以及轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。巴斯夫表示杜邦陶氏將會(huì)以“絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)”控制轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米市場(chǎng)。

　　塑料業(yè)務(wù)并購(gòu)全面下滑

2016年，全球與塑料材料相關(guān)的業(yè)務(wù)并購(gòu)交易有所下降，這可以說是全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)的一個(gè)縮影。全球塑料材料業(yè)務(wù)并購(gòu)下降的原因是企業(yè)本身極少有機(jī)會(huì)向買家展示自己。

根據(jù)P＆M　Corporate　Finance金融公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，在塑料加工領(lǐng)域，樹脂、顏料和共混材料交易在2016年下降17%，僅45筆。從產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域來看，樹脂交易的次數(shù)也下降了10%，為44筆。

P＆M總經(jīng)理John　Hart表示，2015和2016年塑料材料業(yè)務(wù)并購(gòu)交易的總量不如2013和2014年。“在2016年，塑料材料業(yè)務(wù)并購(gòu)交易極少。”他說。

聚合物交易咨詢公司總裁Bill　Ridenour說，樹脂經(jīng)銷商M.　Holland　Co.等主要的材料買家在完成近期大部分戰(zhàn)略計(jì)劃后，也暫時(shí)退出了市場(chǎng)。該咨詢公司近年來為M.　Holland做了一些收購(gòu)工作。

來自Brown　Gibbons　Lang的財(cái)務(wù)公關(guān)Andrew　Petryk以塞拉尼斯收購(gòu)意大利配混料生產(chǎn)商So.F.Ter　Group為例，稱贊這是2016年下半年高質(zhì)量材料交易的一個(gè)代表。這兩家公司在去年10月公布了這項(xiàng)交易，雖未透露收購(gòu)價(jià)格，但這使塞拉尼斯在工程樹脂和熱塑性彈性體復(fù)合材料領(lǐng)域獲得了多個(gè)市場(chǎng)。

根據(jù)P＆G消息，2016年下半年另一項(xiàng)“驚爆眼球的交易”是德國(guó)材料公司朗盛集團(tuán)以27億美元收購(gòu)美國(guó)阻燃劑和潤(rùn)滑添加劑制造商科聚亞。

Ravago集團(tuán)及其美國(guó)分公司Ravago　Holdings　Americas在2016年非常活躍，共有6項(xiàng)交易，其中下半年就有4項(xiàng)。最近的一項(xiàng)交易是該公司在12月收購(gòu)了位于舊金山的PCC公司。PCC所經(jīng)銷的與塑料相關(guān)的制品包括顏料、光穩(wěn)定劑、鈦白粉、聚氨酯分散劑和硅樹脂。

普立萬作為另一家并購(gòu)頻繁的代表企業(yè)，在2016年8月以8550萬美元從戈登控股手中收購(gòu)了兩項(xiàng)復(fù)合材料業(yè)務(wù)。普立萬將把這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合并成一個(gè)新的先進(jìn)復(fù)合材料平臺(tái)，成為其特殊工程材料(SEM)業(yè)務(wù)單元的一部分。

材料制造商英力士烯烴＆聚合物美國(guó)公司在去年11月收購(gòu)了管道制造商WL塑料公司。此項(xiàng)交易使英力士為擴(kuò)大PE產(chǎn)量抓住了下游客戶。WL塑料公司在肯塔基州、南達(dá)科塔州、猶他州、得克薩斯州和懷俄明州的高密度聚乙烯年產(chǎn)量超過5億磅。英力士計(jì)劃通過與薩索爾公司的合資企業(yè)，在得克薩斯州拉波特新增10億磅高密度聚乙烯產(chǎn)能。

　　涂料并購(gòu)市場(chǎng)輝煌褪色

2015年是有史以來全球涂料企業(yè)并業(yè)務(wù)購(gòu)交易規(guī)模最大的一年。2016年全球涂料企業(yè)業(yè)務(wù)并購(gòu)注定要遜色于2015年。

2016年，對(duì)全球涂料行業(yè)來說是較為艱難的一年，一方面，部分市場(chǎng)趨向飽和，涂料產(chǎn)品銷量難以增長(zhǎng)；另一方面原材料價(jià)格不斷飆升，成為涂料企業(yè)2016年難以言說的痛，讓眾多涂料企業(yè)的生存受到嚴(yán)重威脅，迅猛發(fā)展數(shù)十年的涂料行業(yè)迎來了最強(qiáng)的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”。站在命運(yùn)的三岔口，生存還是死亡？

在全球經(jīng)濟(jì)下滑、原材料價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，涂料企業(yè)有的選擇關(guān)停，有的選擇轉(zhuǎn)型，但更多的傾向于兼并重組增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2016年，全球涂料行業(yè)收購(gòu)及并購(gòu)事件近30起不等。如佰利聯(lián)出資90億元并購(gòu)四川龍蟒；宣偉以93億美元全資收購(gòu)?fù)坎I(yè)、建筑、包裝涂料等業(yè)務(wù)；阿克蘇諾貝爾以4.75億歐元收購(gòu)巴斯夫的工業(yè)涂料業(yè)務(wù)；贏創(chuàng)以38億美元收購(gòu)空氣化工涂料添加劑業(yè)務(wù)；立邦收購(gòu)B＆K剩余的49%股份(主要是汽車涂料)，使B＆K成為立邦的全資子公司。從這些案例中不難發(fā)現(xiàn)，涂料企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐漸向產(chǎn)業(yè)上下游延伸，朝著多元化全方位解決方案服務(wù)商的角色邁進(jìn)。