全球石油和天然氣公司可能正在經(jīng)歷70多年來最“干涸”的一年，年度資本預(yù)算“謹(jǐn)慎”、自由現(xiàn)金流“緊張”、油氣新發(fā)現(xiàn)“寥寥”，即便是手中最有希望的待開發(fā)或已開發(fā)資產(chǎn)，似乎也很難在2017年留下“濃墨重彩”的一筆。

　　捉襟見肘難覓常規(guī)資源

《金融時(shí)報(bào)》2月13日?qǐng)?bào)道稱，對(duì)油氣公司而言，2016年“苦哈哈”的日子可能將繼續(xù)沖擊2017年的業(yè)務(wù)發(fā)展。暴跌的油價(jià)迫使油氣公司不得不大砍資本支出，而資金銳減導(dǎo)致新油氣資源探索方面受到嚴(yán)重影響，2016年全球新油氣發(fā)現(xiàn)量跌落77年最低谷。

挪威能源咨詢顧問公司雷斯塔發(fā)布最新報(bào)告顯示，2016年油氣公司僅發(fā)現(xiàn)了60億桶油當(dāng)量的常規(guī)油氣資源，這是自1940年以來最低水平。其中，2016年海上油氣資源發(fā)現(xiàn)量?jī)H23億桶油當(dāng)量，比2010年減少90%。

美國(guó)目前年消耗量超過70億桶油當(dāng)量，這意味著2016年的發(fā)現(xiàn)量甚至無法填補(bǔ)美國(guó)一年的消耗量。Rystad Energy資深分析師Sona Mlada表示，去年油氣儲(chǔ)量替代率僅為10%，較2013年30%的比例降低不少。此外，去年勘探鉆井?dāng)?shù)量較2014年中油價(jià)暴跌時(shí)減少約40%。“2016年全球范圍僅有174個(gè)油氣發(fā)現(xiàn)，較3年前年均400至500個(gè)大幅下滑。”Sona Mlada稱。

油氣公司大砍勘探開支，是導(dǎo)致常規(guī)油氣發(fā)現(xiàn)量減少的主要原因。2016年，全球能源公司在勘探鉆井方面的開支約400億美元，比2014年油價(jià)暴跌前減少了40%。

以美國(guó)兩大石油巨頭為例，埃克森美孚2016年資本支出約232億美元，較2015年下降25%，2017年資本開支還將再削減1/4。雪佛龍2016年資本開支較2015年減少24%至266億美元，其中僅預(yù)留了10億美元用于勘探，遠(yuǎn)低于2015年的30億美元預(yù)算。此外，該公司2017年資本開支規(guī)模僅198億美元，較2015年則驟降42%、較2016年減少15%。

此外，勘探前景區(qū)“干枯”也是致使油氣發(fā)現(xiàn)量走低的一大“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。據(jù)悉，一個(gè)由殼牌、康菲以及森科能源組建的合資公司，去年初次勘探加拿大西海岸Shelburne深水盆地油氣資源，但最后以失敗告終，森科能源不得不為此減記1.05億美元的分?jǐn)偝杀尽?/p>

　　油企愈發(fā)依賴“非常規(guī)”

值得一提的是，近年來供應(yīng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵推動(dòng)力北美頁(yè)巖資源，仍然是新油氣儲(chǔ)備的“主力軍”。雷斯塔在報(bào)告中指出，2016年油企勘探成果減速意味著全球可能更加依賴頁(yè)巖油氣等“非常規(guī)”資源，以滿足未來幾十年的能源需求。

去年9月，美國(guó)阿帕奇石油公司宣布發(fā)現(xiàn)了一個(gè)重要的被稱為Alpine High的新資源遠(yuǎn)景區(qū)，其是德克薩斯州二疊紀(jì)盆地的一部分，該公司認(rèn)為該遠(yuǎn)景區(qū)有5個(gè)巖層，其中兩個(gè)巖層至少擁有30億桶原油儲(chǔ)量、75萬(wàn)億立方英尺天然氣儲(chǔ)量。

2016年問世的幾個(gè)顯著的油氣發(fā)現(xiàn)包括：埃克森美孚去年6月宣布“世界級(jí)”新發(fā)現(xiàn)，位于南美洲國(guó)家圭亞那附近海域的估計(jì)可開采石油儲(chǔ)量8億至14億桶的大型油田。美國(guó)能源勘探公司CAelus Energy去年10月宣布，在阿拉斯加發(fā)現(xiàn)了儲(chǔ)量高達(dá)60億桶的大油田，油田位于史密斯灣的淺水區(qū)，距北極圈北部約300英里處。埃克森美孚去年10月在尼日利亞近海Owowo油田獲重大石油發(fā)現(xiàn)，石油儲(chǔ)量估計(jì)達(dá)5億至10億桶；兩個(gè)月后在巴布亞新幾內(nèi)亞的北高地獲得新陸上天然氣發(fā)現(xiàn)。

此外，殼牌在美國(guó)墨西哥灣深水區(qū)Fort Sumter獲得了一項(xiàng)新勘探發(fā)現(xiàn)，初步估計(jì)可采資源量超過1.25億桶油當(dāng)量。這是墨西哥灣地區(qū)2016年3個(gè)油氣發(fā)現(xiàn)中的一個(gè)，較該地區(qū)2015年7個(gè)發(fā)現(xiàn)數(shù)量下降不少。

市場(chǎng)調(diào)查公司IHS Makit指出，傳統(tǒng)油氣資源從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)的典型周期為5到7年，油氣發(fā)現(xiàn)量減少預(yù)示著未來十年全球油氣供應(yīng)將收緊，同時(shí)顯示出油氣公司將更多精力投放到回報(bào)率明顯的頁(yè)巖資源。

IHS Markit分析師Bob Fryklund表示，大多數(shù)油氣公司的前沿勘探都在近海，單井開采成本需要1.5億美元，且這種勘探井的開采成功率只有20%。相對(duì)于傳統(tǒng)油井，在岸的單個(gè)頁(yè)巖油井的開采成本僅為400萬(wàn)至1000萬(wàn)美元，并且在數(shù)周內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出，與需要5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的深海原油相比，成本優(yōu)勢(shì)不言而喻。此外，頁(yè)巖資源開采成功率上升還能為油氣公司節(jié)省更多資金與時(shí)間。

　　盈利難題不解翻身很難

《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，僅有少數(shù)石油巨頭能夠利用好油價(jià)沖高這一機(jī)會(huì)，事實(shí)上，無法攻克盈利難題，2017年很難打出漂亮的“翻身仗”。殼牌和雪佛龍應(yīng)該就是握著“好牌”的“少數(shù)派”，兩家公司過去幾年的大膽投資，使得它們比同類競(jìng)爭(zhēng)者擁有更大“翻身”機(jī)會(huì)。

雪佛龍去年第四季度同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)4.15億美元利潤(rùn)，收入增長(zhǎng)7.7%至315億美元。殼牌去年第四季度利潤(rùn)下滑44%至10億美元，不過業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比大幅增長(zhǎng)近70%至92億美元，收購(gòu)BG的押注正在取得成效。

殼牌巨資收購(gòu)BG的正面效應(yīng)有望隨著油價(jià)回溫逐漸顯現(xiàn)，而雪佛龍成本高昂的澳大利亞LNG項(xiàng)目似乎也有了出頭日。殼牌和雪佛龍?jiān)谧畛踹M(jìn)行這些投資時(shí)都承受了來自內(nèi)外的巨大壓力，尤其是油價(jià)暴跌這兩年，盡管資產(chǎn)負(fù)債表承壓過重，但兩家公司絲毫未對(duì)各自的賭注喪失信心。

對(duì)比看來，埃克森美孚就缺失了這樣的“希望”。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，從2017年第一個(gè)交易日到2月13日收盤，埃克森美孚股價(jià)下跌近8.6%，成為今年迄今道指成分股最大輸家。埃克森美孚幾乎肯定要對(duì)賬面資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行減計(jì)，唯一的問題是價(jià)值會(huì)縮水多少。

埃克森美孚去年第四季度利潤(rùn)從2015年同期的27.8億美元降至16.8億美元，上游部門凈利潤(rùn)為1.196億美元，其中包括20億美元的落基山地區(qū)的干氣業(yè)務(wù)減記。此外，埃克森美孚1月中旬斥資66億美元收購(gòu)了二疊紀(jì)盆地約27.5萬(wàn)英畝的土地，這是其近年來最大一筆收購(gòu)交易，即便今年無法在此開展鉆探活動(dòng)，此次收購(gòu)都為該公司增加了超過60億桶的石油儲(chǔ)量，對(duì)公司市值和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不小影響。

而歐洲油企方面，惠譽(yù)國(guó)際在一份最新報(bào)告中指出，2017年歐洲石油公司需要布倫特油價(jià)達(dá)到50至60美元/桶的水平才能維持現(xiàn)金流的收支平衡，這比幾年前油價(jià)100美元/桶高位時(shí)有了很大進(jìn)步，不過仍不足以維持它們的信用評(píng)級(jí)。