當前市場上的樂觀情緒主要是受到歐佩克去年11月達成的減產協議的助推。交易員和投機商隨后押注價格將上漲。截至去年12月末，押注油價上漲30%都看似一個聰明的決定。當然，從受政策誘導的市場中尋找未來油價走勢的蛛絲馬跡沒有太多的意義，但我們不得不承認，結構性因素將在中長期重塑行業格局。

首先要談的因素是美國頁巖產業。不到10年的時間里，它儼然成為沙特為搶占市場份額而需要應對的主要威脅之一。事實上，美國頁巖產業在過去兩年確實經歷了陣痛。但它同樣具有自身優勢，即它比傳統對手更加靈活：規模縮減迅速，亦能在短時間內擴大業務規模，回應市場波動。簡言之，歐佩克今年所削減的產量，美國頁巖產業將如數填補。

第二個因素是控制力逐漸削弱的歐佩克。歐佩克成員國內部成功達成減產協議，說它實力削弱似乎有違常理。然而，減產協議達成過程漫長，缺乏統一性，在制裁解除的地區性對手面前，沙特表現得無可奈何。這些事實都不得不讓人們擔心，減產條款能否在一段時間內得到遵守。

另一方面，這種情況也使得沙特處于尷尬的境地。任何以歐佩克為整體的石油協議都需要資金以及儲量的支撐，增產也好減產也罷，最終的目的是使價格達到一個期望的水平。沙特已經表明，如果需要，它可以進一步減產，這得視美國頁巖行業的運轉情況，以及各方遵循減產協議的程度而定。然而，沙特同樣承擔著巨大的經濟壓力，它能夠堅持減產多久？如果協議失敗了，那么歐佩克會給市場傳遞出怎樣的控制力信號呢？

最后一個因素是可再生能源消費的穩步上升。根據國際能源署（IEA）數據，2015年可再生能源在新裝機指標上首次取代傳統能源。IEA預測，隨著太陽能成本的下降，可再生能源的全球裝機容量占比將在未來5年達到60%。當然，這仍是新的增長領域，如果沒有政策支持和補貼，這一行業的增長能力依然值得懷疑。在歐洲，清潔能源補貼取消之后可再生能源的投資下降了21%，中國、印度等新興經濟體對原油的需求不可避免地呈上升趨勢。另一方面，受氣候變化影響而帶來的政策性壓力也迫使中國等國家加大可再生能源投資規模，而包括沙特、阿聯酋在內的中東主要原油生產商也不得不處于經濟多樣性考慮增加可再生能源比例。

業界爭論的焦點從“需求峰值論”向“供應峰值論”轉變，這并非巧合。新理論是否成立取決于已知的未知因素——特朗普對氣候變化的態度，以及未知的未知因素——技術發展程度等多重因素。當然有一點是可以肯定的，盡管當前市場出現復蘇跡象，但是石油行業很難重現過去10年的發展高峰期。（摘自印度財經電子報Livemint）