近期，雖然原油庫存高企，供大于需格局不改，但是，在美國新一輪量化寬松政策及弱勢美元的推動下，美原油期貨硬是擰足發條上沖，主力合約觸及兩年新高，逼近88美元/桶。原油期貨的金融屬性是近期市場炒作的焦點所在，然而隨著全球經濟復蘇步伐走穩，原油需求增長強勁，亞洲尤其是中國將是亮點，加之冬季取暖油旺季漸近，需求面正逐步轉好。
供給預期持穩
首先，石油輸出國組織(OPEC)成員國的原油產量將持穩。歐佩克在其最新報告中指出，不打算額外擴增產能。歐佩克近日又表示，在12月會議上或將在可預見的未來沒必要調整現行政策，因為目前的石油價格是適宜的。另外，不受產量配額限制的伊拉克原油產量和出口量令人失望，國際能源署（IEA）日前對伊拉克原油產量預期進行下調，并指出伊拉克2010年原油生產情況不及預期，預計在2017年前將無法達到其日產1200萬桶石油的產量目標。歐佩克成員國在全球原油供應中占據舉足輕重的位置，前期因供應過剩，庫存高企，為了保住當前相對滿意的油價，歐佩克成員國未來原油生產或將持穩。
其次，俄羅斯原油產量將維持當前水平。非歐佩克成員國產量最大的國家為俄羅斯，俄羅斯能源部部長近日表示，俄羅斯2010年的石油產量最高將達5億噸，這個產量預計在2011年和2012年變化不大。過去，俄羅斯是依靠降低石油開采稅提高產量的，而俄羅斯能源部部長表示，俄羅斯正在研究有關提高石油開采稅的決定，這一決定將影響俄羅斯2012年及以后的石油產量，其產量有可能下滑。
原油需求增長前景樂觀
首先，全球經濟復蘇步伐的持續助長了燃料用量，原油需求的增加勢不可擋。阿聯酋石油部長稱，盡管全球成長存在不確定性，但復蘇將會持續推動原油需求。石油輸出國組織(OPEC)在其全球油市展望報告中指出：由于全球經濟從衰退中走出的步伐比預期快，因此將對全球石油需求帶來積極的影響，2010年全球石油日需求量增加100萬桶，為去年預測的兩倍多，2011年或增加110萬桶，日消費量將達8660萬桶。中期而言，到2014年全球石油日消費量將增至8990萬桶，較2009年增加540萬桶，亦高于去年預期。美國勞工部最近公布，美國10月非農就業人口增長15.1萬人，預估為增加6萬人，美國就業數據的好轉意味著油品消費量的上升。可見，全球經濟增長對原油的需求將有增無減。
其次，亞洲尤其是中國的原油需求將是主力軍。歐佩克在全球油市展望報告中指出，中期內原油需求量的增加均來自發展中國家，其中約2/3來自于亞洲，而中國的需求增幅最大，目前中國的需求量為890萬桶/天，預計中國2014年石油需求將增長21％至1050萬桶/天的水平，2015年為1090萬桶/天。10月份中國制造業采購經理指數（PMI）為上升54.7%，顯示出中國經濟良好發展勢頭進一步鞏固，未來經濟將穩步較快發展，從中長期看，中國原油需求旺盛。近期，中國原油需求堅挺，因國內煉廠紛紛提高產量以彌補柴油短缺狀況。中國當前出現柴油“油荒”局面，由于工程基建用油、漁業用油旺盛，加上意外限電的影響，柴油供應持續緊張，中石油和中石化表示，目前柴油庫存處于低位，相關機構預計柴油庫存短期內難以得到有效回升，供應偏緊局面可能貫穿整個四季度。高盛集團報告指出，未來三年亞洲煉油公司將提升開工率，因中質餾分油需求更強勁，尤其是來自中國的需求，預期2011年第二季度中國將成為柴油凈進口國。因此，亞洲尤其是中國的原油消費將是未來原油消費的亮點。
冬季取暖油需求即將啟動
油品消費旺季有兩波：一波是夏季汽油消費，另一波則是冬季取暖油旺季。11月下旬開始，天氣會逐漸變冷，取暖油需求對原油的提振作用慢慢顯現，眾多生產商和貿易商都在為即將到來的旺季備貨。全球最大的取暖油消費市場是美國東北部地區，根據美國歷年的取暖油庫存數據，冬季取暖油庫存一般都會大幅下降。在拉尼娜天氣影響下，今年將是極寒冬天，或許不久原油的需求面就會出現好轉。
庫存高位松動，有望進入去庫存階段
近期油品庫存高位松動。前期美國原油商業庫存處于歷史高位，美國能源情報署(EIA)最新公布的原油庫存數據顯示，截至10月29日當周，原油庫存增加195萬桶，但汽油庫存下降269萬桶，餾分油庫存下降357萬桶。庫欣原油庫存減少11.4萬桶，至3355萬桶。油品庫存從高點回落，降幅大于市場預期，提振了原油期貨。分析師普遍預期，截至11月5日當周，美國原油庫存將增加140萬桶，但汽油庫存減少100萬桶，餾分油庫存減少180萬桶，預計油品庫存整體仍呈下滑態勢。
綜上所述，后市原油市場需求增長強勁，而供應持穩，需求增長步伐有望趕超供應的增長步伐，供求失衡的局面正在逐漸改善。在量化寬松政策基調下，泛濫的流動性以及疲軟的美元仍將是后市的炒作題材，預計近期NYMEX原油期貨將在85美元上方盤整蓄勢，中長期有望開啟新一輪上漲并沖擊100美元關口。
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