進入秋季以來，全球“匯率戰(zhàn)爭”之聲不絕于耳。其關(guān)鍵之處在于，由于市場認識到美聯(lián)儲將會重啟量化寬松政策以刺激經(jīng)濟，從而推動美元大幅貶值。目前國際大宗商品普遍以美元計價，即使其他客觀條件不變，當商品價格逐步向其價值回歸時，整個市場勢必會進行一定調(diào)整，因而引發(fā)了一系列政策措施的出臺以及短期商品呈現(xiàn)出的陽性反應，價格被逐步推高。

　　從整個商品市場來看，在流動性充裕的利好推動下，國際購買力趨強，促使高風險資產(chǎn)及炒家熱錢積極地轉(zhuǎn)向正向市場。但長遠來看，匯率改革是雙向的，中國的出口導向型經(jīng)濟暫時不能承受貨幣的大幅上升沖擊，國家勢必會進行調(diào)控，因此，政策層面并不支持長期持續(xù)看漲商品價格。

　　從政策策略手段上來看，目前各國正在努力釋放避免“貨幣戰(zhàn)爭”發(fā)生的信號。溫家寶總理5日會見歐元集團“三駕馬車”時指出，歐盟應客觀公正地看待人民幣匯率問題。同時，日本央行出臺措施，宣布將指標利率目標從0.1％調(diào)降至0—0.1％的區(qū)間，維持利率于零水準，直到物價穩(wěn)定為止。日本央行同時推出新的資產(chǎn)購買計劃，該計劃包括一項總額為5萬億日元的基金，用于新購資產(chǎn)。IMF總裁卡恩7日表示，巴西采取行動應對巴西里亞爾升值“雖然是潛在危險，但IMF將提出建議避免貨幣戰(zhàn)爭發(fā)生”。由此可見，貨幣之間的相互貶值將拖累全球經(jīng)濟復蘇的步伐，給整個新興體國家經(jīng)濟帶來警惕信號。

　　從國際原油市場來看，可以說商品有限而貨幣是無限的。從整個市場結(jié)構(gòu)而言，原油庫存水平過高以及產(chǎn)能過剩局面并沒有得到根本性改善，這成為未來基本面制約原油價格上漲的兩股重要力量。不過，從另一個角度來看，新興國家對油品的剛性需求提振了市場價格，在10、11月份的油品需求空檔期對油價形成支撐。此外，法國港口的持續(xù)罷工、不如人意的美國失業(yè)報告促使市場對美聯(lián)儲追加實施寬松政策的臆測加強，美元存在加速走低的可能。這些炒作題材近期仍會對市場走勢產(chǎn)生推動作用，左右價格。

　　綜合而言，國際油價在突破前期83美元/桶高點，并且伴隨著價格向價值回歸調(diào)整的過程中，市場整體氣氛已經(jīng)被調(diào)動起來，在美元扭轉(zhuǎn)其跌勢之前，整個油品市場將持續(xù)存在著明顯的支撐，為第四季度油價走強打下良好基礎(chǔ)，后期油價有望邁上90美元/桶臺階。與國際油價相關(guān)性較高的國內(nèi)商品燃料油期貨，主力1101合約低洼圖形已經(jīng)形成，后期將向上突破，進入4600—4700元/噸區(qū)域波動。

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