進入3月份以來，國際原油在40 美元上方的底部開始了一波強勁的“三月攻勢”，美國新任總統奧巴馬和他的領導班子正在為美國及世界經濟復蘇進行大刀闊斧的“救治”，包括中國在內的新興市場國家也在試圖力挽狂瀾。這些動人心魄的努力給“黑暗的經濟”帶來“絲絲曙光”，在此大背景下，紐約國際原油在2009年的這個“陽春三月”已累計上漲幅度達20%。面對漲勢喜人的原油，是否其正在進行著一波大級別的反彈呢？筆者認為，在狂熱面前要保持幾分冷靜，眼前國際原油在55-56美元處的阻力位還沒有觸及，就目前國際原油來說，仍然受商品屬性主導，其金融屬性還言之尚早。

  原油的起浮仍受制于供求面

  自去年7月中旬以來，國際原油價格飛流直下，先前推高油價的投資基金“且戰且退”地撤出原油市場，金融海嘯的爆發已使國際原油回歸至其基本面，原油的商品屬性一直在深刻影響著原油價格，而原油的供需狀況正體現著原油的商品屬性。

  從原油的總體供需面來看，目前供給大于需求的狀況依然沒有改觀，雖然歐佩克組織也正在“盡最大努力”的執行此前的減產方案，但在經濟沒有明顯好轉的情況下，對供需平衡的期望不應太樂觀。

  國際能源署（IEA）在 3 月石油市場報告中將 2009 年全球原油日均需求預期下調27萬桶，國際能源署指出，因面向美國和歐洲等主要貿易伙伴的出口萎縮，同時國內需求又無力彌補這一缺口，中國經濟正顯著放緩，這削弱了中國對石油等能源產品的需求。故國際能源署將中國2009年石油日需求預期下調10000桶，至790萬桶，預期增幅為0.6%。同時，歐佩克3月市場報告稱，09年全球原油需求將較之08年度減少100萬桶/日至8461萬桶/日，此數據較之2月報告下降了40萬桶/日。

  另外，美國商業原油庫存數據創出新高，再現原油需求的疲軟。EIA在3月25 日晚公布的美國商業石油庫存數據顯示，美國原油庫存周度增加 330 萬桶至3.566億桶，創下15年來的最高水平。

  在供給方面，產油大國伊朗近期表示，伊朗的探明石油儲量在過去的一年里有了驚人的增加，達到了1380億桶，伊朗政府石油部長古拉姆侯賽因·努扎里說，伊朗計劃把本國的石油和天然氣田向外國投資開放以期幫助把本國的石油日產量在2015年前從目前的420萬桶提高到530萬桶。而俄羅斯、巴西等國已與中國簽訂出口石油換取中國外匯的協議。
 
  原油的商品屬性是原油的基本屬性，在世界經濟沒有明顯好轉的大形勢下，商品屬性將主導原油的走勢，而目前為止，原油市場依然是供給大于需求的局面，這就決定了原油市場仍然是商品屬性主導，金融屬性缺乏相應的炒作基礎，這意味著，近期原油的走勢只是反彈，而不是反轉。

  美元指數不太可能就此走弱

  前期一直保持強勢，幾乎要沖擊90關口的美元指數，在近期遭遇寒流。美聯儲宣布購買至多3000億美元的美國長期國債，另外至多購買7500億美元的抵押貸款支持證券，并增加今年購入政府債務1000億美元，利率仍維持在0-0.25%區間。美國開動印紗機，加劇了投資者對通脹預期的擔憂，美元的強勢地位受到挑戰。美元指數是否就此走弱呢？筆者認為：可能性不大。

  近期在 G20 峰會召開前，中國人民銀行行長周小川一周內撰寫三篇文章，在其文章中就曾指出金融危機爆發的原因之一，便是作為全球儲備貨幣的美元泛濫和無節制的發行，在1971年美國尼克松總統宣布關閉“黃金窗口”，終止美元與黃金掛鉤之后，制約美元發行的唯一障礙被徹底掃除，印刷鈔票完全成了聯儲局的權力。結果是一方面美元作為世界儲備貨幣源源不斷地流向全球，另一方面，各國對美元的發行沒有任何制約機制。周小川行長提出要擺脫美元、建立超主權的儲備貨幣，很多國家表示支持建立超主權的儲備貨幣。美元泛濫成了眾矢之的，長此以往，美元將成為被拋棄的對象，這就意味著美國的霸權地位受到挑戰，這顯然是美國人不愿看到的。在此次罕見的金融危機面前，從美國的國家戰略出發，美國不太可能使美元泛濫成為眾矢之的，從而削弱其霸權地位。市場預期在G20峰會召開之際，美國回調將放緩。

  目前美元還是世界上主要的外匯儲備貨幣，在整個全球經濟依然黯淡，外匯市場的風險厭惡情緒仍將使投資者買入美元作為避險工具。歐盟領導人拒絕對東歐提供大規模援助，歐洲最大銀行匯豐銀行去年利潤大幅下降等消息使歐系貨幣受到打壓，進一步加強了美元作為避險貨幣的吸引力。
 
  另外，從美元走勢圖來看，美元依舊運行在中長期支撐位的上方，支撐較好。

  結論：在供需基本面沒有明顯改善的大背景下，國際原油的走勢仍受商品屬性的主導，在3月份美元指數在下滑，原油的金融屬性有顯露的跡象，但從民主黨執政的美國政府來看，強勢美元更符合美國的國家利益，美元受到支撐，將使原油的上漲受到制約。從近期來看，對原油反彈要保持冷靜，關注上方56美元的阻力位能否有效突破，而下方的支撐位在48美元附近，預計近期國際原油可能在48-56美元區間內震蕩運行.

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