五一期間，國(guó)際原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)出一路下滑的行情。其中，美原油期貨6月合約在一周之內(nèi)下跌了4.78美元/桶，跌至61.60美元。同時(shí)，歐洲布倫特原油期貨6月合約下跌至64.63美元，五一期間總跌幅達(dá)到5.5%。原油市場(chǎng)似乎正在擺脫汽油庫(kù)存連續(xù)下滑所帶來(lái)的恐懼。根據(jù)美國(guó)EIA提供的數(shù)據(jù)顯示，截止至4月27日當(dāng)周，汽油庫(kù)存減少110萬(wàn)桶至1.931億桶。自2月2日以來(lái)，美國(guó)汽油庫(kù)存已經(jīng)減少3,410萬(wàn)桶，約為15%。目前汽油庫(kù)存降至2005年10月來(lái)最低水準(zhǔn)。然而，汽油庫(kù)存的下降并非是原油供給出現(xiàn)問題，而是美國(guó)煉油產(chǎn)在3-4月份的大修期間相繼出現(xiàn)問題，使原油的提煉能力下滑。2個(gè)月以來(lái)，美國(guó)煉廠開工率一直在90%下方，低于近5年的平均水平。與汽油庫(kù)存相反，盡管原油庫(kù)存在此期間有升有跌。但是，從整體來(lái)看，美原油庫(kù)存一直處于近5年的平均水平上沿。同時(shí)，較2月初的水平上漲1100萬(wàn)桶以上，接近歷史同期最高值。美國(guó)原油進(jìn)口似乎并沒有因?yàn)榍捌诘鼐壵我蛩囟鴾p少，反之，較去年同期增加了43.5萬(wàn)桶/日。原油庫(kù)存持續(xù)高位對(duì)原油價(jià)格的走勢(shì)形成了一定的壓力，當(dāng)汽油庫(kù)存利多效用被削弱以后，原油便從高位滑落，形成一次較深的回調(diào)。美國(guó)戰(zhàn)略庫(kù)存數(shù)量經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)2年的穩(wěn)定以后開始緩慢增加。但是，戰(zhàn)略庫(kù)存的增加似乎并沒有影響到原油市場(chǎng)的基本供給，因此，在美國(guó)政府大規(guī)模采購(gòu)之前，戰(zhàn)略原油增加不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有利的影響。基金持倉(cāng)情況依舊凈多66123手，和去年同期相近，但是較4月中旬減少15000手左右，脫離了今年的高位。與原油相比，亞洲燃料油市場(chǎng)則堅(jiān)挺的多。新加坡燃料油180CST紙貨價(jià)格周一收盤于348.40美元/噸，較4月30日僅僅下跌了10.05美元，跌幅為2.9%。5-6月份新加坡燃料油到港數(shù)量減少以及亞洲需求強(qiáng)勁成為維持燃油處于高位的主要原因。因此，反映在國(guó)內(nèi)燃油期貨上，燃油主力0707合約盡管會(huì)隨原油的下跌而下滑，但是下滑幅度不會(huì)強(qiáng)于原油的跌幅，外弱內(nèi)強(qiáng)的格局將會(huì)維持。在操作上，投資者須以觀望為主，不宜輕率入場(chǎng)。


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