經(jīng)歷上半年的大幅下跌后，6月下旬至10月上旬，滬膠持續(xù)震蕩近4個月。到10月中旬，膠價打破區(qū)間震蕩，開始連續(xù)走跌。截至10月30日，滬膠主力RU1901合約收盤價11350元（噸價，下同），較10月9日下跌1400元，跌幅達到10.98%，觸及兩年半低點。

  “雖然近期輪胎出口退稅率超預(yù)期大漲、汽車稅改等利好消息相繼出現(xiàn)，但國內(nèi)天然橡膠供過于求矛盾尖銳，現(xiàn)貨價格上行難度較大。”隆眾資訊天然橡膠分析師王開富等業(yè)內(nèi)人士分析認為。

  全球產(chǎn)量增加

  我國是全球最大天然橡膠消費國。受自然條件制約，國內(nèi)只有海南、廣東、云南等部分地區(qū)氣候條件可以種植橡膠樹，資源自給率不足20%.因此，我國是全球最大天然橡膠進口國，進口貨源主要來自約占世界天然橡膠種植面積90%的東南亞。

  “目前東南亞天然橡膠處于季節(jié)性高產(chǎn)期，全球產(chǎn)量增加。2018年1~9月，全球天然橡膠產(chǎn)量977.9萬噸，同比增幅1.5%.1~9月我國天然及合成橡膠（包含膠乳）合計進口量512.1萬噸，較去年同期增加2.22%，維持增長態(tài)勢。而近兩年非標(biāo)套利機會的出現(xiàn)，令大量庫存流向中國，國內(nèi)整體供應(yīng)增加。據(jù)粗略統(tǒng)計，目前國內(nèi)天然橡膠非國儲庫存高達90萬噸以上，遠高于理論上45萬噸左右的單月消耗量。”王開富說。

  “11~12月是國外天然橡膠生產(chǎn)旺季，供應(yīng)逐漸放量。由于國內(nèi)套利盤存在，國外庫存有向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢。”卓創(chuàng)資訊天然橡膠分析師王月璐說，“國內(nèi)天然橡膠以主要消費地上海、青島、天津為中心向外輻射。截至10月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存11.2萬噸；上海期貨交易所倉單庫存也超過50萬噸。”

  供應(yīng)增加，帶動價格下行。10月31日，泰國STR20現(xiàn)貨報價10700元，越南大廠品牌3L現(xiàn)貨報價10600元，國內(nèi)云南民營品牌STR20訂單報交貨10400元，均較前日報價下調(diào)100元。

    下游需求疲軟

  天然橡膠下游需求中，70%為汽車輪胎生產(chǎn)。近期輪胎開工率持續(xù)走低，帶動天然膠價走軟。

  受環(huán)保督察等因素影響，前期部分輪胎企業(yè)關(guān)停或受罰，導(dǎo)致輪胎行業(yè)開工率一直處于低位。“國慶節(jié)后開工率無明顯改善跡象。至10月下旬，半鋼子午線輪胎開工率66%左右，全鋼子午線輪胎開工率73%左右。整體來看，需求依舊處于疲軟狀態(tài)。”王開富說。

  輪胎出口也不盡如人意。2017年，我國輪胎出口量共計4.8億條，占當(dāng)年產(chǎn)量的51%.2018年，中美貿(mào)易摩擦不斷升級。9月24日起，美國政府對從中國進口的約2000億美元商品加征10%關(guān)稅，2019年1月1日起加征關(guān)稅稅率將提高到25%，其中涉及多種輪胎產(chǎn)品。美國是我國輪胎最大出口國，加稅必將影響出口量，導(dǎo)致輪胎企業(yè)開工負荷降低。

  買盤情緒謹慎

  在美聯(lián)儲加息的大背景下，近期人民幣持續(xù)貶值，使天然橡膠進口成本增加，國內(nèi)買盤情緒謹慎。

  11月1日，離岸人民幣兌美元即期匯率一度跌破6.97，創(chuàng)下2008年5月20日以來新低。“橡膠貨款大多用美元結(jié)算。美元升值，中間貿(mào)易商利潤會減少。而美元和人民幣中間折算匯率的不穩(wěn)定性，會造成進口成本浮動，對天然橡膠價格有一定影響。近期人民幣貶值，增加進口成本，進口商采購意愿降低，利空進口橡膠價格。”王月璐說。

  雖東南亞天然橡膠船貨價格重心下移，但對國內(nèi)進口商而言，進口成本并未降低，故近期國內(nèi)買盤情緒十分謹慎。

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