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企業(yè)績(jī)叫冷 煤電聯(lián)營(yíng)或成脫困良方

   2017-08-10 中華石化網(wǎng)證券日?qǐng)?bào)

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核心提示:煤價(jià)的上漲讓電企的日子頗為“難過”。記者粗略統(tǒng)計(jì),截至8月9日,有15家電企上半年業(yè)績(jī)集體下滑,其中有6

煤價(jià)的上漲讓電企的日子頗為“難過”。

記者粗略統(tǒng)計(jì),截至8月9日,有15家電企上半年業(yè)績(jī)集體下滑,其中有6家電企預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損。

電企哭,煤企則笑,反之亦然。長(zhǎng)久以來,煤電矛盾都未解決,今年上半年更是由于煤價(jià)大漲電企陷入大面積虧損而不斷激化。

煤電聯(lián)營(yíng)正在成為煤電改革的主要方向。

近日,已經(jīng)停牌兩個(gè)多月的神華和國電再次同步發(fā)布公告稱,擬重組的標(biāo)的資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng),重組的交易對(duì)方擬為能源行業(yè)大型國企。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,神華國電若合并,則意味著央企煤電聯(lián)營(yíng)的開始,煤電聯(lián)營(yíng)將會(huì)是此次煤電行業(yè)整合的基本方略。

  15家電企中期業(yè)績(jī)集體下滑

今年上半年,由于煤價(jià)上漲,電企的業(yè)績(jī)不容樂觀。

記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月9日,共有15家電企發(fā)布了2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告以及中報(bào)。這15家電企凈利潤(rùn)全部有所下滑;其中,豫能控股、長(zhǎng)源電力、新能泰山等6家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損。

深南電A發(fā)布半年報(bào)顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2262.92萬元,每股收益-0.04元,同比減虧約59%。

漳澤電力預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比下降320%至325%。上年同期虧損14156.04萬元。主要原因在于燃煤采購價(jià)格升高,導(dǎo)致燃煤成本增加。

長(zhǎng)源電力預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損8050萬元至14950萬元,同比下降126.34%至148.91%。

對(duì)此,公告稱,本報(bào)告期公司業(yè)績(jī)較上年同期大幅下降,預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p,其主要原因是報(bào)告期內(nèi),受國家繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革影響,煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊態(tài)勢(shì),煤價(jià)整體維持高位運(yùn)行,公司綜合入爐標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)同比大幅上漲,致使公司燃料成本同比增加,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大幅下降。

皖能電力也表示,煤炭?jī)r(jià)格較去年同期大幅上升,導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)火電業(yè)務(wù)虧損,預(yù)計(jì)公司上半年虧損4300萬元至6600萬元。

近日,華能國際公布2017年半年報(bào),公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收714.34億元,同比增長(zhǎng)11.36%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.88億元,同比下滑89.88%。

華能國際主營(yíng)業(yè)務(wù)以火電為主,經(jīng)營(yíng)情況受電力供需環(huán)境及煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)影響較大。上半年煤價(jià)維持高位運(yùn)行,拖累了公司業(yè)績(jī)。

2017年上半年,環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)平均值為590元/噸,2016年同期為387元/噸,同比上漲52.45%。煤炭?jī)r(jià)格的上漲顯著拉低了公司的毛利率,公司上半年毛利率僅為11.49%,較去年同期下降約17個(gè)百分點(diǎn)。

上半年,整個(gè)火電行業(yè)的形勢(shì)都頗為嚴(yán)峻。

日前,中電聯(lián)發(fā)布《2017年上半年全國電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》稱,煤炭供應(yīng)平衡偏緊,煤電企業(yè)電煤成本大幅攀升、經(jīng)營(yíng)形勢(shì)嚴(yán)峻。全國煤炭供需平衡偏緊,各環(huán)節(jié)庫存下降,電煤價(jià)格高位上漲,煤電企業(yè)燃料成本大幅攀升,大部分發(fā)電集團(tuán)煤電板塊持續(xù)整體虧損,發(fā)電行業(yè)效益大幅下滑。

需要一提的是,自2017年6月份發(fā)改委發(fā)文以來,燃煤電廠標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)政策持續(xù)落地。截至目前,已經(jīng)有近20個(gè)省份上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)。

有分析師表示,上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)在一定程度上能改善電企的業(yè)績(jī),但是由于煤價(jià)上漲導(dǎo)致的成本過高,電企今年的業(yè)績(jī)恐難以改善。

煤電聯(lián)營(yíng)或成脫困良方

煤電矛盾由來已久。“煤電”這對(duì)蹺蹺板總是難以平衡,不是你虧損就是他虧損。因此,煤電聯(lián)營(yíng)正在成為目前煤電改革的主要方向。

8月4日晚間,中國神華(19.320, 0.00, 0.00%)發(fā)布公告稱,控股股東神華集團(tuán)有限責(zé)任公司擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng),可能構(gòu)成涉及本公司的重大資產(chǎn)交易,須征求有關(guān)部委意見,屬于重大無先例事項(xiàng)。

同時(shí),國電電力發(fā)布的公告顯示,控股股東中國國電集團(tuán)公司擬籌劃涉及本公司依法須經(jīng)事前審批的重大事項(xiàng),且該重大事項(xiàng)可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

值得注意的是,雙方均在公告中提到,擬重組的標(biāo)的資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng),且標(biāo)的資產(chǎn)范圍尚未最終確定。重組的交易對(duì)方擬為能源行業(yè)大型國企,實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。

還有消息稱,神華國電合并的方案已經(jīng)上交國務(wù)院,正在等待批準(zhǔn)。

海通證券認(rèn)為,神華國電若合并,則意味著央企煤電聯(lián)營(yíng)的開始,估值體系將向公用事業(yè)公司切換。預(yù)計(jì)神華重組后,將在煤電領(lǐng)域獲取更大的話語權(quán),有利于業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張。

安信國際還指出,目前在政府主導(dǎo)電價(jià)的情況下,煤企與電企分居蹺蹺板的兩端,煤價(jià)高則電力虧損,煤價(jià)低則煤炭虧損,不利于企業(yè)盈利穩(wěn)定。而神華因其煤電聯(lián)營(yíng)的策略,在過去數(shù)年間維持穩(wěn)定的盈利水平,行業(yè)樹立了標(biāo)桿。因此,煤電聯(lián)營(yíng)將會(huì)是此次煤電行業(yè)整合的基本方略,神華與國電的合并將成為行業(yè)整合的示范案例。

今年以來,由于煤價(jià)的上漲,煤電矛盾愈發(fā)尖銳。

近日,16部委聯(lián)合發(fā)表《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的意見》強(qiáng)調(diào),鼓勵(lì)和推動(dòng)大型發(fā)電集團(tuán)實(shí)施重組整合,鼓勵(lì)煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng),加強(qiáng)煤炭、電力企業(yè)中長(zhǎng)期合作,穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)價(jià)格;支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)和主業(yè)企業(yè)通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)等方式,整合煤電資源。

有煤炭行業(yè)分析師向記者表示,通過煤電聯(lián)營(yíng)既可以節(jié)約成本,又能降低同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。一方面可以解決煤電去產(chǎn)能問題,另一方面又可以解決火電等企業(yè)巨額虧損的問題。

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