隨著歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油大區(qū)在2016年底宣布減產(chǎn)計(jì)劃并于2017年執(zhí)行，國(guó)際油價(jià)一度小幅回暖，但此后下跌趨勢(shì)并未止步，即使減產(chǎn)時(shí)間宣布延長(zhǎng)也無法阻止。眾多評(píng)論認(rèn)為，根源在于“不倒翁”一般的頁(yè)巖油，已經(jīng)深刻地影響了能源供給格局。

或許正是早早看到了這一點(diǎn)，以遼寧成大(600739，SH)為代表的上市公司才會(huì)斥資數(shù)十億元甚至上百億元試圖抓住“風(fēng)口”。但因油價(jià)低位運(yùn)行，多家上市公司在國(guó)內(nèi)開發(fā)頁(yè)巖油上折戟。在遼寧成大大膽“豪賭”背后，還有少數(shù)上市公司一度公布投資頁(yè)巖油計(jì)劃，甚至列為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點(diǎn)卻最終悄然告吹。

與遼寧成大深耕國(guó)內(nèi)不同，記者近日梳理A股上市公司投資進(jìn)度發(fā)現(xiàn)，資本對(duì)頁(yè)巖油開發(fā)利用的熱情轉(zhuǎn)移到海外，上市公司遠(yuǎn)渡海外掘金頁(yè)巖油者占了絕大多數(shù)。在市場(chǎng)不景氣的情況下，仍堅(jiān)持投資上百億拼未來者亦有之。雖然在低價(jià)油時(shí)期，穿越海洋并不能保證可觀的利潤(rùn)，但也有公司樂觀地認(rèn)為找到了抄底的合適時(shí)機(jī)和場(chǎng)景。

國(guó)內(nèi)：上市公司開發(fā)頁(yè)巖油多遇挫

頁(yè)巖油改變的供需格局，反過來卻影響了自身發(fā)展。洲際油氣(600759，SH)曾分析認(rèn)為，國(guó)際原油價(jià)格在2016年基本完成了尋底、探底、觸底過程，測(cè)試了短期快速下跌的極限位置。而許多評(píng)論指出，頁(yè)巖油對(duì)能源格局的改變成為油價(jià)長(zhǎng)期跌宕的關(guān)鍵因素。

龍柏信息今年5月的期貨研究報(bào)告就表示：“盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐佩克將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，但頁(yè)巖油的瘋狂增產(chǎn)料將限制油價(jià)的上行空間。”作為非常規(guī)能源的頁(yè)巖油，本身其開采成本就普遍高于普通石油資源，由其壓低的價(jià)格反過來也必然影響自身的發(fā)展。

這種被反噬的情況，同樣反映在了其他部分A股上市公司中。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)投身頁(yè)巖油的企業(yè)寥寥。這一情況并不令人意外，畢竟從業(yè)者統(tǒng)計(jì)全國(guó)頗具規(guī)模的頁(yè)巖油企業(yè)總共也才在10家上下。就上市公司來說，除了遼寧成大，一度選擇在國(guó)內(nèi)投資頁(yè)巖油并作為重點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)劃的還有吉電股份(000875，SZ)和凌鋼股份(600231，SH)。

這三家公司的共同特性是，在項(xiàng)目規(guī)劃之初油氣都非其業(yè)務(wù)板塊，入局頁(yè)巖油都涉及某種程度的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對(duì)于凌鋼股份來說，頁(yè)巖油甚至一度被看做其盈利的救命稻草。

2010年以來，凌鋼股份的盈利能力大幅下滑，2011年1.56億元的凈利潤(rùn)對(duì)比2010年出現(xiàn)腰斬。在2014年虧損達(dá)7.13億元后，凌鋼股份稱鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，已呈現(xiàn)出高產(chǎn)量、高成本、低價(jià)格、低效益“兩高兩低”的特點(diǎn)。當(dāng)年凌鋼股份宣稱啟動(dòng)重組、實(shí)施五家子油頁(yè)巖綜合開發(fā)。

值得一提的是，2013年3月27日公布了相關(guān)的募資預(yù)案后，股價(jià)接連跳空上漲兩個(gè)漲停板，從25日的2.01元上漲到28日的2.43元。上述預(yù)案介紹，五家子油頁(yè)巖綜合開發(fā)利用項(xiàng)目位于遼寧省，礦區(qū)面積28.41平方公里，礦石資源儲(chǔ)量約3億噸。達(dá)產(chǎn)后，該項(xiàng)目開采規(guī)模約330萬噸/年，預(yù)計(jì)提煉頁(yè)巖油約8.2萬噸/年。

然而，2014年后上述擬募投項(xiàng)目最終無果而終。也正是在2014年，國(guó)際油價(jià)遭遇腰斬式暴跌。當(dāng)年底，布倫特油價(jià)跌至每桶57.33美元，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌了50.2%。

相比凌鋼股份，吉電股份的頁(yè)巖油項(xiàng)目也未走出萌芽階段。國(guó)家電投集團(tuán)吉林省能源交通總公司(以下簡(jiǎn)稱能交總公司)作為吉電股份的大股東，一度承諾將吉林省樺甸地區(qū)一個(gè)油頁(yè)巖開發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給吉電股份經(jīng)營(yíng)。

2006年有關(guān)公告顯示，按照當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資27.5億元，規(guī)劃中包括為年開采285萬噸油頁(yè)巖和年產(chǎn)20萬噸頁(yè)巖油的干餾廠，投資回收期為9.52年。然而，在2008年，公司公告稱能交總公司終止了項(xiàng)目，原因主要在于因鐵路壓礦，開發(fā)項(xiàng)目開采年限只有6.89年，導(dǎo)致項(xiàng)目投資成本無法收回。

海外：資本遠(yuǎn)渡重洋抄底頁(yè)巖油

中國(guó)頁(yè)巖油的儲(chǔ)量?jī)H次于美國(guó)，位居世界第二。然而，試圖在國(guó)內(nèi)布局頁(yè)巖油的企業(yè)大多遇挫，跟風(fēng)者也寥寥。更多的上市公司選擇遠(yuǎn)渡重洋抄底頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。

海默科技(300084，SZ)自稱國(guó)內(nèi)首家海外投資非常規(guī)油氣資源的民營(yíng)上市公司，其在美國(guó)從事頁(yè)巖油氣勘探開發(fā)。但是，其在低價(jià)油時(shí)期過得也并不好，2016年其油氣勘探開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)油氣銷售收入4122.21萬元，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.66萬元。

與海默科技類似的還有美都能源(600175，SH)。美都能源的石油業(yè)務(wù)收入都來自美都美國(guó)能源有限公司，截至2016年底，該主體油氣產(chǎn)量最高峰達(dá)到1.69萬桶/天。然而，2016年油價(jià)下跌后，石油板塊收入迅速被腰斬，同比下降52.66%至4.34億元。

目前，A股市場(chǎng)投資頁(yè)巖油力度最大的是新潮能源(600777，SH)。2014年，原本主打房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新潮能源決定將公司未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向定位于海外石油及天然氣的勘探、開采及銷售，同時(shí)將原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐步剝離。

2015年以來，新潮能源連續(xù)啟動(dòng)兩次重組，先以22.1億元收購(gòu)了浙江犇寶實(shí)業(yè)投資有限公司，今年4月份收購(gòu)寧波鼎亮匯通股權(quán)投資中心的事項(xiàng)也經(jīng)過了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，涉及金額81.66億元，兩者作價(jià)合計(jì)達(dá)上百億，其權(quán)益中都包括了美國(guó)當(dāng)?shù)氐捻?yè)巖油資產(chǎn)。其中，鼎亮匯通擁有的油田資產(chǎn)在Permian盆地區(qū)域有20塊油田進(jìn)入全美產(chǎn)量排名前100位，整個(gè)盆地的產(chǎn)量占得克薩斯州的3/4，占全美的1/10。

在國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油儲(chǔ)量巨大的情況下，為何上市公司愿意去美國(guó)掘油?新潮能源方面告訴記者，“當(dāng)時(shí)石油價(jià)格低位運(yùn)行為本次收購(gòu)提供了重大契機(jī)?！贝送?，相對(duì)完善的行業(yè)環(huán)境也被納入了考慮，“公司認(rèn)為美國(guó)已形成了完善的從勘探、鉆井、開采到運(yùn)輸、銷售的石油行業(yè)完整產(chǎn)業(yè)鏈，這為境外投資者提供了理想的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。”

對(duì)于將來是否考慮回國(guó)開發(fā)頁(yè)巖油，新潮能源方面含蓄地表達(dá)了預(yù)期：“就目前而言，由于缺乏實(shí)際的操作經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)數(shù)據(jù)等，中國(guó)的頁(yè)巖油開采發(fā)展較慢，大量的原油消費(fèi)仍然依靠進(jìn)口?！逼湔J(rèn)為，進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)可以了解和接觸最前沿的頁(yè)巖油開采技術(shù)和知識(shí)，為將來奪取中國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)份額搶占先機(jī)。

中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)則告訴記者，“就成本來說，中國(guó)頁(yè)巖油開采成本比美國(guó)貴很多，賣出的，不一定夠覆蓋生產(chǎn)成本，這個(gè)跟地質(zhì)和技術(shù)、資源都有一定關(guān)系。”

油價(jià)跌跌不休的時(shí)期，在新潮能源看來也是抄底良機(jī)。其在公告中認(rèn)為，“隨著經(jīng)濟(jì)周期的演進(jìn)，原油價(jià)格回歸上漲是今后的必然趨勢(shì)。公司選擇于此時(shí)并購(gòu)海外油田資產(chǎn)從而進(jìn)入能源行業(yè)，是公司準(zhǔn)確把握石油行業(yè)重大價(jià)值投資機(jī)遇的戰(zhàn)略舉措。”

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