據期貨日報記者了解，在10月底長三角地區出現液體化工現貨違約事件后，伴隨化工品價格繼續飆升，11月又出現多家企業空頭爆倉，違約企業數量大幅增加，化工市場爆發史上最大信任危機。出于規避風險的考慮，近日化工遠期現貨交易降入冰點。

據多家現貨撮合公司的初步統計，11月份僅在苯乙烯、乙二醇、甲醇三個品種的遠期現貨交易中涉嫌違約的企業至少達9家，涉及到2-3萬噸苯乙烯、約15萬噸甲醇、約5萬噸乙二醇無法交割，涉事金額超過6億元。“在化工現貨市場，此輪違約的企業數量堪稱歷史之最。并且，今年至今已在3月、10月和11月出現三輪違約事件，其頻率之高在歷史上也從未發生。”長三角某大型化工貿易商說道。

另據了解，這輪違約客戶以中小型企業為主，行業前五的企業尚未出現違約，這也反映出大型企業(包括生產商、貿易商、下游工廠)在利用化工掉期、期貨等工具管理風險方面的經驗更為豐富，而部分中小企業尚不善于管理價格大起大落的風險。

遠期交易模式恐將退出市場

受違約事件的直接影響，近期華東地區化工遠期現貨交易量急劇萎縮。“以苯乙烯為例，平時長三角地區遠期現貨每天的交易量通常在2萬多噸，多的時候超過3萬噸，但11月下旬以來，每天的交易量僅在5000噸上下，而且不少是前期買賣雙方的協議回購交易。”長三角某現貨撮合公司人士表示，“預計12月份苯乙烯遠期交易量可能會繼續下降。”該人士補充道。

多位業內人士表示，受此輪違約事件影響，液體化工品遠期交易模式恐將退出市場，“作為買方，以后誰也不敢隨便把保證金交給對方，除非對方是有合約貨的一手商。這也意味著遠期交易最具活力的做空機制對大多數企業失效，遠期交易恐將結束其歷史使命。”江蘇某化工貿易商說道。

按照遠期交易的規則，通常買方向賣方繳納成交金額的10%作為交易保證金，而賣方無需任何擔保或抵押。在價格下跌時，保證金追加困難，且賣家所得貨款可能縮水;而在價格大幅上漲時，賣方交易虧損，就可能會出現賣方“跑路”，既不交貨，也不退還買方保證金。

市場期待甲醇、乙二醇掉期盡快上市

據記者了解，作為遠期交易的替代工具，銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上海清算所)推出的人民幣苯乙烯掉期可以取代絕大多數的遠期交易。“大多數遠期交易都只是貨權轉移，不需要實物交割，這部分交易可由掉期交易取代。而且，苯乙烯掉期可以為合約貨實現完美的套期保值。”上述江蘇化工貿易商說道。據了解，受遠期現貨違約事件影響，近期開戶參與苯乙烯掉期交易的客戶顯著增加，目前華東地區主流企業如北大方正物產、遠大能化、遠大石化、南通化輕、上海申祺、廈門象嶼等都已參與掉期交易。

不過，作為現貨貿易量更大、交易更活躍的乙二醇、甲醇品種，目前上海清算所尚未推出人民幣甲醇掉期和人民幣乙二醇掉期，因此業內人士普遍呼吁相關機構盡快推出相應的掉期產品，以取代目前的遠期交易，規避交易對手違約風險。“甲醇雖然已經有期貨，但期貨主力合約僅為1、5、9合約，這和現貨市場并不匹配，不能為現貨有效套期保值;乙二醇期貨如果上市，也會存在同樣問題，并且，乙二醇現貨流通量不大，期貨容易被大玩家控盤，偏離現貨市場，乙二醇期貨可能并不適合大多數行業客戶參與。”福建某乙二醇下游工廠說道。“而且，期貨與掉期屬于兩個市場，因為規則的不同本身就存在著天然的套利機會，人民幣甲醇掉期、人民幣乙二醇掉期的推出，還將吸引金融客戶的參與。”該人士補充道。