2014年，受國內經濟增速放緩以及國際市場疲軟影響，國內A股市場上市公司的經營業績出現了較大波動。本周滬深兩市上市公司2014年報預告大幕即將拉開。1月15日，中小板公司沃華醫藥將率先拉開年報披露季大幕，整個A股年報披露將于4月30日完成。目前，在已經發布的1052份年報預告中，有708家公司預計去年業績正向增長，占比達到67.3%，156家公司業績預期翻倍增長。其中，預增、扭虧、略增、續盈數目分別為226家、77家、282家和123家，化工股預增占近50家;而首虧和續虧企業分別為85家和34家。從年報預增的上市公司所屬行業來看，主要集中在化工、機械設備、電子、醫藥生物、電氣設備五大行業。

預增企業接近平均水平

國泰君安近期發布研究報告顯示，2014年上市公司預告業績整體好于2013年，估算樣本總盈利比上年增長28%，26個申萬一級行業中，20個行業凈利潤比2013年有所增加。其中，化工行業增長25%、機械設備增長22%，凈利潤增速接近平均水平。

中國化工報記者注意到，大部分較早披露年報的上市公司業績較為靚麗。以即將第一個披露年報的沃華醫藥為例，該公司主導產品心可舒因被列入國家基本藥物目錄，成為業績增長重要動力。該公司去年披露的三季報顯示，預計2014年度實現凈利潤為0.318億～0.371億元，比上年增長200%～250%;深市主板首家披露年報的凱迪電力也如出一轍。據了解，隨著生物質發電機組規模增加，該公司盈利快速增長，去年前三季度，公司實現營業收入20.59億元，比上年增長36.54%;實現歸屬于上市公司普通股東的凈利潤1.31億元，比上年增長118%。此外，該凱迪電力還將以68億元價格購入控股股東凱迪集團所有新能源資產，成為行業龍頭，公司有望成為以生物質發電為核心、兼顧風電、頁巖氣和生物質油等業務的清潔能源平臺公司。

資產重組一直是改善上市公司業績的重要利器。以新洋豐為例，公司通過重組把深市的服裝企業轉型為化肥企業，預計新洋豐2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.8億～5.8億元;此外，華邦穎泰也是其中的代表，公司在報告期內完成了對山東福爾有限公司、山東凱盛新材料有限公司并購重組，上述兩家子公司的經營業績將被納入到華邦穎泰的總體業績之中，預計華邦穎泰2014年的凈利潤3.93億～4.83億元，增長30%～60%。

作為預增較為集中的行業，民生證券表示，近期原油價格連續下跌有利于降低化工行業成本，對行業長線利好。二級市場，受益于鈦白粉行業回暖以及產品價格調漲影響，中核鈦白、佰利聯、安納達等個股等全面飄紅;受環保制約影響，浙江龍盛、閏土股份、安諾其等具有環保技術優勢的個股表現較好;受農藥原藥以及中間體將向國內轉移影響，主營中間體生產的聯化科技、天馬精化、百潤股份以及不斷拓寬市場的復合肥生產企業金正大、史丹利、新都化工等也紛紛發出預增公告。

預虧企業原因各異

不僅是預增大戶，在預虧行業中，化工行業同樣較為集中。數據顯示，預告首虧的公司主要集中在化工、機械設備、采掘等行業;預告持續虧損的公司數目雖然較少，但化工行業稍多;預告略減的公司則主要集中在機械設備、電氣設備、化工、輕工制造等行業。目前，在已發布業績預告的A股上市公司中，國投新集、東方鉭業、建峰化工等企業較為顯眼。

國投新集表示，受國家經濟增速放緩及經濟結構調整等因素影響，國內煤炭市場價格持續下滑，導致公司銷售收入大幅減少;此外，受礦井地質條件復雜等因素影響，公司成本費用不斷增加，預計公司2014年虧損19.69億元;而東方鉭業預計2014年虧損為2.5億~3.6億元。該公司披露公告顯示，業績虧損的主要原因系公司主要產品量價齊跌且部分新產業仍處于虧損狀態。

除了國內經濟增速放緩影響，不少企業業績虧損的一個主要原因是產能過剩。作為周期性產業，化肥行業的經營狀況與經濟增速關系最為密切。在需求下降和產能過剩的雙重擠壓下，化肥行業上市公司的業績可謂慘淡，尤其是氣頭尿素企業，雖然在積極轉型，但企業虧損仍在加劇。以華錦股份為例，對于去年虧損明顯擴大的原因，公司給出的解釋是2014年化肥板塊業績持續低迷，尿素產量及價格下降較大，同時天然氣價格上漲導致成本大幅提高，從而造成尿素產品虧損較大。預計2014年公司虧損12.5億~13.5億元。

與氣頭尿素企業類似，云天化在解釋虧損時表示，國內化肥市場未見明顯好轉，其主要產品磷酸二銨、磷酸一銨、重鈣、尿素的平均銷售價格比上年下降幅度仍然較大。六國化工、興化股份、華昌化工、黑化股份等企業同樣受此影響。

此外，2014年中國燒堿產能已達到4000萬噸，但國內燒堿價格依然持續低迷。氯堿化工表示，受宏觀經濟增速放緩影響，2014年公司主要產品價格下滑。而往年風光搶眼的草甘膦板塊也開始走向理性，一些企業也加入了預減隊伍。

分紅流行“高送轉”

預報披露吹響了年報行情的“集結號”，在業績紛紛報喜之際，也有不少公司相繼拋出了“高送轉”的方案。中小版公司作為具有較強的成長性，預喜企業占比達到73%，且股本具有擴張能力。和以往相比，2014年有錢任性的公司明顯增多，企業送轉比例之高令人驚嘆。

海通證券分析師高道德表示，上市公司選擇“高送轉”方案，一方面表明公司對業績持續增長充滿信心，有助于保持良好的市場形象;另一方面，一些股價高、流動性較差的公司也可以通過“高送轉”降低股價，適度增強股票的流動性。

自2014年11月11日創業板公司大富科技推出“每10股轉增7股派發現金股利4～5元”的預案后，目前兩市共有42家A股公司推出了年度分紅預案，其中超過35家企業達到了10送轉5以上的“高送轉”標準。其中史丹利的分紅預案為10轉10股派5元、科力遠10轉8股、海默股份10轉12股、司爾特10轉10股派1元、賽象科技10轉20股、正海磁材10轉10股派1.5元等超大“紅包”引發市場關注。

東北證券認為，投資者可以通過3條主線布局高送轉：一是市值30億元以下、市凈率相對合理的公司;二是年報業績預增、已有定增或股權激勵等重大事項的潛在高送轉股;三是估值貴、有機構投資者跟蹤的次新股。

對于未來如何投資，東吳證券研報指出，可以循著3個線路尋找投資標的。第一，選擇行業。當同一行業中多家公司預告業績均出現有明顯增長，則行業的整體業績值得重點關注。第二，剔除非經常性損益。在選擇預增股時，為了保障上市公司業績增長的可持續性，投資者要先剔除一次性收入，畢竟這類收入增長對公司的發展影響有限。而業績增長要確實對公司經營的改善有貢獻，所以要剔除去年同期基數過低甚至虧損的公司。第三，觀察機構動向。可以重點選擇主力機構在三季度建倉，特別是同一公司、多只產品抱團持有，籌碼集中度較高的年報預增股。這類公司經過機構篩選，一般較有業績保障，不會輕易變臉。

目前，2014年A股業績披露預報尚未過半，華融證券投資顧問李佳表示，雖然目前仍有多達1565家上市公司尚未對2014年業績走向做出任何形式的預測，但其中的921家上市公司在去年前三季度實現了不同程度的業績正增長，加之相關公司在三季度末的預收賬款總額高達2.09萬億元，如果這部分預收賬款能在四季度如期轉化為上市公司的營業收入，A股上市公司2014年的整體業績預期還將具備樂觀的條件。