上市公司的業績，側面上也反映了其所在行業的景氣度。上半年，在化肥行業產能過剩、尿素價格大跌的背景下，以化肥為主營業務的4家上市川企紛紛遭遇了業績大幅下滑。天府早報記者梳理發現，陽煤化工、川化股份、瀘天化和四川美豐上半年合計虧損10.56億元，占22家虧損川企總額的39.32%。其中，又以陽煤化工受創最為嚴重，虧損額達到4.78億元，僅次于*ST二重的9.36億元。

現狀虧損榜前6名中4家生產化肥

行業終端產品的價格、企業生產成本的波動，影響著上市公司盈利能力。2013年上半年，虧損的川內上市公司為16家，主要集中在有色金屬、電力、建材、電子等行業。今年情況已然有所改變，在虧損川企數量增至22家的同時，化工、化肥行業類上市公司成為了虧損'重災區'，4家以化肥為主營業務的上市川企均居于虧損榜前6名。

數據顯示，陽煤化工上半年營業收入為81.22億元，較上年同期下降32.19%;實現歸屬母公司股東的凈利潤為-4.78億元，同比下降565.56%;四川美豐上半年營業收入為23.37億元，較上年同期下降27.65%，實現歸屬母公司股東的凈利潤為-1.26億元。此外，四川化工控股集團旗下的川化股份、瀘天化業績繼續下滑，上半年虧損額分別達到2.38億元和2.14億元。4家隸屬于化工行業的上市川企虧損總額達到10.56億元。

值得注意的是，除川化股份延續虧損外，其他3家企業上年同期均為盈利。其中，陽煤化工2013年上半年凈利潤更是達到1.02億元，而今年卻驟然變為虧損4.78億元，前后業績相差近6億元。

對此，陽煤化工將其歸結為，'2014上半年，化肥行業受產能過剩、國內需求下滑因素影響，部分產品價格降幅增大，對公司經營業績造成不利影響'。此外，川化股份等3家公司也分別在半年報中提到了產能過剩、產品價格低迷和成本上升的問題。

原因化肥價格下跌是主因

從上述4家公司的業務構成來看，尿素、復合肥業務占了銷售收入的主要部分。以川化股份為例，公司上半年的尿素業務營業收入為3.27億元，而同期公司總營業收入為6.7億元，尿素業務收入占比高達48.8%，瀘天化的工農及天華尿素營業收入占比也達到33.19%。

所以，當國內尿素價格出現大幅波動時，各家公司經營難免會受到相應沖擊。今年上半年，國內化肥產品價格大幅下降，尤其是尿素，受國內產能過剩加劇和市場需求疲軟因素影響，今年尿素的平均出廠價格從2013年的2000元/噸左右，一路下跌至1300元/噸的歷史最低水平。即使上半年處于農耕旺季，仍然未能阻止尿素價格的下跌。

尿素價格下跌所帶來的影響，直接反映在了各家化肥生產企業的財務報表中。數據顯示，川化股份等4家公司利潤率較上年同期下降在20個百分點左右，其中陽煤化工、川化股份尿素業務更是出現虧損，毛利率分別為-3.8%和-0.89%，瀘天化和四川美豐尿素業務毛利率也分別下降至2.55%和3.37%。

未來下半年業績或現轉機

實際上，四川美豐等化肥企業業績大降并非個例。安迅思化肥行業分析師朱芳表示，今年上半年，70%—80%的尿素生產企業出現虧損。究其原因，便是大幅下滑的尿素價格以及作為原料的天然氣價格不斷上漲。

以瀘天化、云天化等上市氣頭企業為例，因生產原料天然氣供應不足，開工率只能達到60%—70%，即便依靠采購工業天然氣生產，裝置仍無法滿負荷生產。每到冬季，國內氣頭企業平均需停工2個月左右，裝置開工率不足使得企業出現虧損。若選擇停工不生產，企業的裝置維護費用、人工成本等又無法得到保障。

值得注意的是，雖然尿素價格仍處于相對低位，但較上半年情況已有所好轉。Wind數據顯示，今年1月3日，川化股份的'天府'牌尿素和四川美豐的'美豐'牌尿素出廠價分別為1920元/噸和1820元/噸，并在今年4月中旬降至1450元/噸附近。進入8月以來，'天府'牌和'美豐'牌尿素每噸價格則已回升至1500元—1600元。

朱芳指出，目前國內尿素行情暫時較為堅挺，這主要因為目前仍處在淡季關稅窗口期，國際其他尿素主產地供應量不足促使國際尿素行情堅挺，所以出口市場仍對國內尿素行情有所拉動，預計到10月底淡季關稅窗口期結束前，都將給市場一定的拉動作用。

若尿素價格能夠持續回暖，四川美豐等4家公司下半年業績或將有所好轉。但是從全年業績來看，想要扭虧還要面臨上半年的巨額虧損。