中華石化網訊 3月27日，油價下調，與之伴隨出臺的成品油定價新機制給外界帶來驚喜。專家認為，新機制出臺有望改變因投機行為引發的油品市場“失真”的窘境。按照新規則計算，新機制運行后的首次調價可能于4月11日開啟，當前國際油價仍呈下行趨勢，預計國內油價下調概率增大。

波動小于50元/噸暫不調

此次成品油價格下調，無論在時間點還是下調幅度上與市場機構此前的預判基本一致。但成品油定價新機制隨之出臺令不少機構感到意外。

“新機制隨之推出略顯意外。”生意社成品油分析師李宏說，伴隨國內成品油價格下調出臺定價機制完善方案，市場接受起來比較容易。隨著新機制正式運行，后期國內油價的調整有望與國際油價的變動幅度相同，成品油調價將成常態。

易貿研究中心分析師溫莎告訴記者，此前市場對新機制的種種猜測得到了驗證，比如定價周期縮短至10個工作日，取消國際油價波動4%的限制，修改掛靠油種。

按照國家發改委此前所提出的思路，在“15個工作日”“10個工作日”“5個工作日”等幾種可能的備選方案中，“10個工作日”是適中選擇。

值得注意的是，回應輿論廣泛的呼吁，成品油新機制設置了“安全閥”，即在特定的情況下不調整或少調整油價，這使得國內油價不至于失去控制。

根據新機制，當汽、柴油的漲價或降價幅度低于每噸50元，折合到每升調價金額不足5分錢，為節約社會成本，零售價格暫不作調整，納入下次調價時累加或沖抵。另外，當國內價格總水平出現顯著上漲或發生重大突發事件，以及國際市場油價短時內出現劇烈上漲等特殊情形需要對成品油價格進行調控時，由國家發改委報請國務院同意后，可以暫停、延遲調價，或縮小調價幅度。(編注：聯訊證券昨日發布報告稱，按之前的標準，變化率在4%方可啟動調價機制，以目前630美元/噸的標準，則調價閥值在25美元左右，約合人民幣160元，而眼下調價閥值調至50元人民幣。)

“對石油公司最有利”

卓創資訊分析師呂斌表示，新機制出臺對石油公司最有利，未來國內油品價格更能及時地反映原油成本價格的變動，這不但可以改變中石油中石化等煉油板塊虧損的現狀，也可以改變民營地方煉廠“夾縫中生存”的困境。(編注：大華繼顯分析師石燕在發給客戶的電郵中稱，是次價改，市場期望已久。新機制下，煉油商的獲利能力增強，當中以中國石化得益最大。她指出，短期來看，此次國內成品油降價后，以眼下進口原油價每桶109美元計，中石化仍能獲取每桶2美元的煉油毛利，但中石油的煉油業務仍處于虧損狀態，大約每桶虧5美元。2012年，中石油與中石化煉油業務雖然實現減虧，但總計仍然虧損450億元。)

成品油定價新機制帶來的最大意義，在于給市場提供了新的風向標。

“市場投機行為或受到抑制。”山東濟南一家煉油企業負責人說，調價周期縮短，會加大中間貿易商投機操作的成本，減少市場投機因素。

國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長鄧郁松表示，進一步加快調價節奏，可以減少因調價周期過長而引發的市場行情失真。

鄧郁松表示，以前調價周期較長，單次調價幅度較大，市場很容易形成無風險的套利機會。如果市場對后期看漲，貿易商會提前囤貨，煉廠也會提前提價，容易出現“一油難求”；倘若市場對后期看跌，大家都不愿意買油，煉廠油品滯銷壓庫，市場秩序也會紊亂。

未公布新機制細則

成品油定價新機制改革的一個方向就是加快調價頻率，將調價周期從22個工作日收窄至10個工作日。這意味著，新機制的出臺可能讓下次成品油調價提早到來。

東方油氣網分析師程瑞鋒認為，近期塞浦路斯救助風波讓市場對歐洲經濟的擔憂進一步加重，國際油價尤其是布倫特油價依然承壓，預計近期仍有望維持低迷的態勢。

程瑞鋒表示，按照新機制“10個工作日內該升就升，該降就降”的原則，新一輪的油價調整有望提早到來，而且方向很可能是下調，預計到4月中旬就可能兌現。

3月27日油價調整落定之后，三地原油變化率將重新計算。目前新的成品油定價機制雖然宣布修改掛靠油種，但并沒有公布具體細則。市場普遍猜測的阿曼原油將替代辛塔原油成為新的掛鉤油種。

目前國內成品油價格掛靠的國際市場原油品種是英國北海布倫特、阿聯酋迪拜和印尼的辛塔原油。隆眾石化網分析師冉曉睿說，布倫特原油作為原油市場重要定價標桿之一，當前全球60%至70%的原油現貨計價會參考布倫特原油價格。目前，中國每年進口的原油中，大約有30%來自非洲和歐洲，而這兩個地區原油的計價主要參照布倫特原油價格，因此，布倫特原油會繼續作為中國成品油調價機制的重要參照標桿而保留下來。

在中國每年進口的原油中，大約有一半來自中東國家，因此迪拜原油也會繼續作參照標桿而保留下來。

辛塔原油是印尼辛塔港轉運的原油品種，是亞洲地區原油計價的參照標桿之一。近年來，辛塔原油對中國進口原油成本的影響越來越小，而中國從阿曼進口的原油數量逐年增加。阿曼原油品質和迪拜原油類似，也是中東地區原油計價的參照標桿之一，與迪拜原油價差基本控制在2美元每桶之內。

中宇資訊分析師王金濤表示，若按“阿曼原油替代辛塔原油”的調整方案計算，新調整后的三地原油變化率仍將負向運行，后期國內成品油價格下調概率大于上調。考慮到清明假期的因素，預計在4月11日新機制的調價時間窗口可能會開啟。

除了汽柴油價格，4月份國內航空煤油價格或率先下調。

“國內航空煤油價格與新加坡航油價格掛鉤，在每月的1日進行調整。”金銀島分析師劉東琴表示，受國際油價低迷影響，最新一輪計價期內，新加坡航空煤油到岸完稅價約為每噸7436元，較上月下降479元，預計4月1日起國內航空煤油出廠價格隨之下調479元，到4月5日國內航空公司燃油附加費下調也有望隨之下降。

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